20220508-东北证券-有色行业周报_锂_稀土Q1业绩高基数高增长_全年业绩有望延续高增_14页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年5月8日，对有色金属行业进行了全面分析，重点聚焦锂和稀土板块的表现及展望，同时涵盖了行业整体表现、金属价格变动、库存情况以及相关公司动态。报告指出，尽管本周有色金属板块整体表现不佳，但锂和稀土板块在高景气度下仍展现出强劲的盈利能力和增长潜力。

主要观点

锂板块

1. Q1业绩表现强劲：2021年锂板块净利同比大幅增长595%，2022年Q1净利润环比增长超100%，受益于量价齐升。
2. 毛利率和净利显著提升：2021年锂板块毛利率同比增加15.4个百分点至46%，2022年Q1毛利率达到68%，同比和环比分别增长38.2%和17.6%。
3. 远期锂价支撑强劲：Pilbara锂精矿拍卖价达5650美元/吨，支撑LCE锂价维持在40万元/吨以上。
4. 行业景气度持续：海外锂业巨头上调全年业绩指引，锂价有望持续高位，全年业绩值得期待。
5. 相关标的：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。

稀土板块

1. Q1盈利增速亮眼：2021年净利同比大增340%，2022年Q1净利润环比实现正增长。
2. 短期盈利承压：由于成本与售价错配，Q1毛利率环比略有下滑，但预计后续季度成本稳定、价格继续上行，盈利能力将逐步改善。
3. 供需格局紧平衡：需求端新能源产业持续高景气，供给端受限，预计全年稀土价格维持高位。
4. 相关标的：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。

关键信息

行业整体表现

• 板块涨跌幅：本周有色金属指数下跌3.6%，跑输大盘2.1%，在30个子行业中排名第28。
• 成分股数量：158只。
• 总市值：10295亿元。
• 流通市值：8366亿元。
• 市盈率：35.54倍。
• 市净率：2.16倍。
• 行业营收与净利：成分股总营收2459亿元，总净利润235亿元。
• 资产负债率：201.70%。

金属价格及库存

• 新能源金属：
  • 钴价：MB钴标准级均价上涨0.5%至40.13美元/磅，合金级上涨0.3%至40.13美元/磅；国内电钴下跌0.4%至55.90万元/吨，钴盐价格整体下跌。
  • 锂价：锂精矿价格上涨10.6%至4005美元/吨；锂盐价格整体持平。
  • 稀土：氧化镨钕价格上涨1.8%至86.25万元/吨；氧化铽、氧化镝分别上涨0.3%和0.4%。
• 基本金属：
  • 国内：SHFE铜、铝、锌下跌，铅微涨，镍、锡下跌。
  • 海外：LME铜、铝、锌、镍、锡均下跌。
• 贵金属：COMEX金价下跌1.5%，COMEX银价下跌3.1%。

公司动态

• 资产重组与回购：多家公司如明泰铝业、神火股份、福达合金、南山铝业、亚太科技、龙磁科技等发布回购或重组公告，旨在优化资本结构和增强市场信心。
• 战略合作与资源开发：中伟股份与贝特瑞达成战略合作，金钼股份推进全钒液流电池项目，淡水河谷与特斯拉签订镍供应协议。
• 股权激励与融资：盛屯矿业、金田铜业、华峰股份等公司发布股权激励计划或融资公告。
• 质押与担保：赤峰黄金、银泰黄金、天通股份等公司涉及股份质押及担保事项。

风险提示

1. 供给超预期风险：若矿山或盐湖产能释放超出预期，可能导致资源供给过剩，影响价格。
2. 需求不及预期风险：锂、钴、稀土等下游需求集中在新能源汽车、3C产品等领域，若需求不及预期，可能影响价格和利润。
3. 政策及库存变化风险：政策调整或库存水平波动可能引发价格大幅波动，影响公司盈利。

重点关注公司

• 锂板块：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰。
• 稀土板块：北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业。

投资评级

• 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。
• 报告发布机构：东北证券。
• 分析师：曾智勤，执业证书编号：S0550520110002。

历史收益率曲线

附录：相关报告

• 《东北有色周报：疫情影响逐步褪去，重视新能源金属的战略价值》（2022-04-25）
• 《东北有色周报：上海复工复产在即，新能源板块情绪有望修复》（2022-04-17）
• 《东北有色周报：锂：澳矿扩产影响甚微，下游巨头加码资源争夺》（2022-04-11）
• 《东北有色周报：锂：矿价环比大涨，重视锂资源自主可控战略地位》（2022-04-05）
• 《东北有色周报：锂矿高价势能持续，中缅封关严重影响稀土矿进口》（2022-03-27）

图表说明

• 图1：本周有色金属指数涨跌幅为-3.6%，排名28。
• 图2：中信有色金属细分行业涨跌幅情况。
• 图3：重点关注公司涨跌幅情况。
• 图4：MB钴标准级/合金级均价上涨0.5% / 0.3%。
• 图5：国内钴盐价格下跌。
• 图6：工业级/电池级碳酸锂价格持平。
• 图7：氢氧化锂价格持平。
• 图8：轻稀土氧化镨钕价格上涨1.8%。
• 图9：中重稀土氧化钛/氧化镝价格上涨0.3% / 0.4%。
• 图10：SHFE基本金属价格普跌。
• 图11：LME基本金属价格下跌。
• 图12：LME铜库存+9.0%，SHFE铜库存+8.1%。
• 图13：LME铝库存+0.3%，SHFE铝库存+1.7%。
• 图14：LME锌库存-1.0%，SHFE锌库存+1.8%。
• 图15：LME铅库存-0.2%，SHFE铅库存-2.1%。
• 图16：LME锡库存+1.6%，SHFE锡库存-1.7%。
• 图17：LME镍库存+0.8%，SHFE镍库存-3.4%。
• 图18：COMEX金价-1.5%，COMEX银价-3.1%。
• 图19：金银比为84.2。
• 图20：SPDR/iShares黄金ETF持有量变化。
• 图21：SLV/PHAG白银ETF持有量变化。

结论

锂和稀土板块在2022年Q1表现强劲，受益于新能源产业高景气和资源价格高位。尽管短期成本与售价错配对盈利造成一定压制，但长期来看，供需格局的紧平衡将支撑价格维持高位，相关企业盈利有望持续改善。整体板块虽受市场情绪影响，但具备长期增长潜力，建议关注资源自给率高、具备量增逻辑的标的。