20240401-太平洋-常熟银行-601128.SH-常熟银行2023年年报点评_异地扩张推进_息差韧性充足_4页_398kb

常熟银行2023年年报点评报告总结

核心财务指标

2023年常熟银行实现营业收入9870亿元，同比增长1205%；归母净利润3282亿元，同比增长1960%，ROE（加权）达1369%，为上市银行最高。利息净收入、非利息净收入分别增长1169%和1434%，规模扩张与公允价值变动是主要驱动力。

异地扩张成效显著

贷款、存款总额同比分别增长1500%和1616%，其中异地贷款、存款增速分别为11%-18%和18%-21%，客户下沉锁定零售业务优势。当前存款结构中，江苏外来存款占比提升，推动负债成本稳定。

息差及资产质量保持行业领先

2023年净息差为2.86%，同比小幅下降，但生息资产收益率下降及计息负债成本率稳定拉低了息差。不良贷款率降至0.75%，拨备覆盖率提升至537.88%，资本充足率、一级资本充足率均为10.4%以上。

经营计划与投资建议

预计2024-2026年营收、归母净利润增长率分别稳定在11%-14%、18%-19%区间，加权ROE达14%。维持“买入”评级，建议增持，未来估值区间PB为0.6-0.7倍。

风险提示

宏观经济不及预期、息差继续收窄、资产质量恶化的风险仍需注意。