20231029-华安证券-常熟汽饰-603035.SH-23Q3本部业绩符合预期_重视客户端多重催化_3页_449kb

常熟汽饰（603035）证券研究报告摘要

报告要点概述

• 公司业绩：发布2023年第三季度财报，Q3营收123.4亿元，同比增长18%，环比增长24%；净利润15.4亿元，同比下降89%，环比增长117%。前三季度营收307.5亿元，同比增长19%，净利润38.4亿元，同比增长4%。
• 业务拓展：全资子公司芜湖常春及孙公司余姚常春近期分别获得新能源车型定点通知，预计从2024年起批量生产，项目总金额约30亿元。
• 短期表现：Q3本部业绩符合预期，毛利率下降31个百分点。参股公司投资收益有所增长，环比基本持平。
• 市场催化：公司近期获多家新客户（华为、小米、百度等）密集项目的配套订单，后续成长动能强劲。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年净利润分别为57亿、74亿、91亿元，PE从133倍降至84倍，进入新一轮高增长阶段。

投资建议核心信息

• 公司估值：维持“买入”评级，目标市值对应2023/2024/2025年PE分别为133/103/84倍。
• 未来增长：2024年起新基地（合肥、肇庆、大连）逐步投产，实现跃升式成长阶段。
• 盈利预测：2023-2025年净利润增速分别为115%、290%、232%。

重要声明

本报告基于公开数据及分析师独立研究，不构成直接投资建议，风险包括原材料价格波动、市场竞争加剧等。