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25Q1本部盈利恢复，国内外市场加速推进。

常熟汽饰发布2024年年报，实现营业收入5667亿元，同比增长232%，净利润425亿元，同比下降221%。2025Q1公司营业收入1338亿元，同比增长263%，净利润088亿元，同比下降160%。25Q1整体归母净利润088亿元同比减16%，环比增119%，其中本部扭亏为盈，毛利率增长较快，主要因为新能源销量占比提升和成本控制效果显著。24Q4净利润同比下降75%，环比下滑69%，主要受主机厂停产和高研发投入影响。

2024年公司聚焦新基地布局，国内肇庆、合肥等新工厂逐步投产，部分基地有望在2025年起实现盈利提升。海外市场方面，凭借红点奖智能座舱产品，公司加速欧洲扩张，匈牙利工厂已启动建设。

公司将在智能座舱领域继续保持投入，提升产品竞争力，加强全球布局。

投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润557/688/858亿元，同比增速分别为309%/235%/247%。风险提示：宏观经济波动、海外贸易政策、合资品牌销量下滑等。