深度报告-2025-08-04-国金证券-资金跟踪系列之五_市场热度维持阶段高位_两融活跃度续创年内新高页_32页_10mb

市场热度维持高位，两融活跃度创年内新高

核心内容概述

本报告分析了近期中国股市的市场热度、流动性、机构调研、分析师预测、北上资金、两融及龙虎榜等多方面的市场动态，揭示了当前市场的主要趋势与机构动向。

主要观点

• 市场热度：整体交易热度略有回落，但仍处于今年3月以来的高位。医药、钢铁、建筑、消费者服务、军工、通信等板块热度较高，均处于80%分位数以上。
• 波动率与流动性：主要指数波动率回落，行业波动率大多处于50%分位数以下。流动性指标小幅回落，但整体仍保持在历史低位。
• 机构调研：电子、通信、计算机、汽车、军工等板块调研热度居前，通信、电力及公用事业、农林牧渔、建筑、煤炭等板块调研热度环比上升。
• 分析师预测：全A的2025/2026年净利润预测被下调，但电力及公用事业、有色、医药、房地产、化工、煤炭、轻工等板块的净利润预测被上调。创业板指、中证500的净利润预测也被上调，而上证50、沪深300的净利润预测被下调。
• 北上资金：交易活跃度回升，整体净卖出A股，主要净买入电子、医药、电新等板块，净卖出食品饮料、农林牧渔、交运等板块。
• 两融活跃度：两融净买入额达324.58亿元，创年内新高，主要净买入医药、电子、计算机等板块，净卖出有色、煤炭、非银等板块。通信、传媒、交运等板块融资买入占比上升。
• 龙虎榜交易：买卖总额继续上升，占比小幅提升，建筑、钢铁、食品饮料、轻工、通信等板块买卖总额占比相对较高且仍在上升。
• 基金仓位：主动偏股基金仓位有所回升，主要加仓通信、军工、钢铁等板块，减仓传媒、银行、家电等板块。ETF整体被净赎回，其中券商、红利相关的ETF被净申购。

关键信息

宏观流动性

• 美元指数回升，中美利差“倒挂”程度收敛，通胀预期回落。
• 离岸美元流动性整体宽松，国内银行间资金面均衡偏松，期限利差收窄。

交易热度与波动率

• 市场交易热度略回落，但维持高位，多数行业热度在80%分位数以上。
• 主要指数波动率回落，行业波动率大多处于50%分位数以下。
• 市场流动性指标小幅回落，各板块流动性指标均在50%历史分位数以下。

机构调研

• 电子、通信、计算机、汽车、军工等板块调研热度居前。
• 通信、电力及公用事业、农林牧渔、建筑、煤炭等板块调研热度环比上升。
• 主动偏股基金前100大重仓股及创业板指、中证500、沪深300、上证50的调研热度回落。

分析师预测

• 全A的2025/2026年净利润预测被下调。
• 电力及公用事业、有色、医药、房地产、化工、煤炭、轻工等板块的净利润预测上调。
• 创业板指、中证500的净利润预测上调，而上证50、沪深300的净利润预测下调。
• 风格上，中盘成长、大盘价值的净利润预测下调，小盘成长、中盘价值的净利润预测分别上调/下调，大盘成长、小盘价值的净利润预测分别下调/上调。

北上资金

• 北上资金活跃度回升，整体净卖出A股。
• 医药、通信、计算机等板块的买卖总额之比上升。
• 电子、医药、电新等板块被主要净买入，食品饮料、农林牧渔、交运等板块被主要净卖出。

两融活跃度

• 两融净买入324.58亿元，创年内新高。
• 医药、电子、计算机等板块被主要净买入，有色、煤炭、非银等板块被净卖出。
• 通信、传媒、交运等板块融资买入占比上升。
• 两融继续净买入各类风格板块。

龙虎榜交易

• 买卖总额继续上升，占比小幅提升。
• 建筑、钢铁、食品饮料、轻工、通信等板块买卖总额占比相对较高且仍在上升。

基金仓位与ETF

• 主动偏股基金仓位有所回升，主要加仓通信、军工、钢铁等板块。
• ETF整体被净赎回，其中券商、红利相关的ETF被净申购。
• ETF主要净买入建筑、钢铁、化工等板块，净卖出电子、医药、银行等板块。

风险提示

• 测算误差。

总结

整体来看，市场热度维持在较高水平，两融活跃度创年内新高，显示个人投资者对市场的持续信心。尽管北上资金和ETF存在净流出，但它们的买入共识度仍在上升。分析师预测下调全A的净利润，但部分行业和板块的预测上调，表明市场对某些领域仍有信心。基金仓位回升，显示机构投资者对特定板块的偏好，而ETF的净赎回则反映出市场情绪的波动。