深度报告-2025-07-21-国金证券-资金跟踪系列之三_两融活跃度触及阶段高位_北上与ETF再度净流出页_32页_3mb

宏观流动性

• 上周美元指数回升，中美利差倒挂程度加深。
• 10年期美债名义利率上升、实际利率下降，通胀预期回升。
• 海外离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先紧后松，期限利差（10Y-1Y）走阔。

交易热度与波动

• 市场整体交易热度回升。
• 主要指数波动率回落，大多数行业波动率处于历史低位。
• 交易活跃资金偏好TMT、医药等高热度板块。

机构调研与预测

• 电子、医药、计算机、通信等板块调研热度居前。
• 2025/2026年净利润预测分析师上调覆盖范围广，板块如有色、房地产、通信等调整持续。

资金与ETF

• 北上资金交易活跃，净流出，整体倾向有色、通信等板块。
• 两融活跃度回
  orse，融资买入占比提升。
• ETF被净赎回，主要赎回宽基指数，净申购红利、券商等相关ETF。

基金仓位

• 主动偏股基金仓位回升，增持TMT、家电，减持医药、商贸零售。
• 基金整体与大盘成长相关性增强，价值风格调整有分化。

龙虎榜与交易活跃度

• 龙虎榜活跃度回升，通信、钢铁等板块交易集中在成长性强的个股。

风险提示

• 流动性、估值和政策变动风险，市场分化加剧，短期波动加剧。

4周共识度观测

• ETF与北上“共识”买入板块回落，但两融与龙虎榜“共识”板块活跃度提升至年内高点。

总结

当前市场呈现流动性收紧-宽松交替，热点板块资金集中度高，但波动率较低。共识偏低的资金活跃度提升，个人投资者或成主要增量。需关注宏观变化、政策动向、及市场分化导致的潜在风险。