> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场交易热度回升，北上与两融回流分析总结 ## 核心内容概述 本周市场交易热度有所回升，北上资金与两融资金均出现明显回流，显示出市场情绪的改善。然而，ETF和主动偏股基金则呈现净赎回趋势，资金流向出现分化。此外，分析师对全A的2026/2027年净利润预测整体下调，但部分行业和风格指数的预测被上调。宏观流动性方面，美元指数回落，中美利差倒挂程度收敛，离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡偏松。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 宏观流动性 - **美元指数回落**：上周美元指数震荡回落，美元净多头头寸规模回升。 - **中美利差收敛**：10Y中国国债/美债利率均回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。 - **离岸美元流动性宽松**：3个月日元/欧元与美元互换基差回升。 - **国内资金面均衡偏松**：DR001/R001均回落，期限利差（10Y-1Y）走阔。 ### 2. 市场交易热度与波动率 - **交易热度回升**：轻工、石油石化、通信、公用事业、医药等板块的交易热度均处于90%分位数以上。 - **波动率回落**：主要指数如中证1000、中证500、沪深300、上证50等的波动率均回落。 - **部分板块波动率高企**：钢铁、有色、石油石化等板块的波动率处于90%分位数以上。 - **流动性指标回升**：市场流动性指标有所回升，各类板块流动性指标均低于80%历史分位数。 ### 3. 机构调研热度 - **调研热度居前的板块**：电子、银行、医药、有色、电新等板块调研热度居前。 - **调研热度上升**：交运、食品饮料、房地产、有色等板块的调研热度环比上升。 - **ETF调研热度分化**：中证500、沪深300的调研热度回落，而中证1000等ETF被净申购。 ### 4. 分析师预测 - **全A净利润预测下调**：分析师继续下调全A的2026/2027年净利润预测。 - **部分行业预测上调**：有色、化工、轻工、机械、交运等板块的净利润预测均被上调。 - **风格指数预测分化**：中盘/小盘成长的净利润预测上调，而大盘成长、价值板块预测下调。 - **指数预测分化**：中证500的净利润预测上调，而创业板指、沪深300、上证50的预测下调。 ### 5. 北上资金活跃度回升 - **净买入A股**：北上资金重新净买入A股，主要集中在通信、电子、医药、TMT、化工、机械等板块。 - **买卖总额比上升**：基于前10大活跃股口径，北上在通信、电子、医药等板块的买卖总额比上升。 - **持股小于3000万股的标的**：北上主要净买入TMT、化工、机械等板块，净卖出食品饮料、石油石化、消费者服务等板块。 ### 6. 两融资金活跃度回升 - **净买入金额回升**：两融资金重新净买入327.95亿元，活跃度回升至2026年3月以来的高点。 - **主要净买入行业**：TMT、有色、非银等板块被净买入，化工、石油石化、煤炭等板块被净卖出。 - **融资买入占比回升**：建材、电子、家电等板块融资买入占比显著回升。 - **风格偏好**：两融净买入大盘/中盘/小盘成长，小幅净卖出小盘价值。 ### 7. 龙虎榜交易热度回落 - **买卖总额回落**：龙虎榜买卖总额继续回落，占全A成交额比例也有所下降。 - **部分行业热度上升**：石油石化、通信、传媒等板块的龙虎榜买卖总额占成交额比例相对较高且仍在上升。 ### 8. 主动偏股基金与ETF资金流向 - **基金仓位回落**：主动偏股基金仓位有所回落，主要加仓电新、计算机、石油石化等板块。 - **风格相关性变化**：主动偏股基金与大盘/中盘/小盘价值的相关性上升，与成长风格相关性下降。 - **ETF净赎回**：ETF继续被净赎回，个人与机构ETF均被净赎回，但中证500、中证1000等ETF被净申购。 - **行业ETF流向**：ETF主要净买入有色、化工、轻工等板块，净卖出电子、金融地产、电新等板块。 --- ## 资金流动趋势分析 ### 买入主力 - **北上资金**：净买入A股，主要集中在通信、电子、医药、TMT、化工、机械等板块。 - **两融资金**：净买入TMT、有色、非银等板块，净卖出化工、石油石化、煤炭等板块。 - **ETF**：中证500、中证1000等ETF被净申购，而沪深300、创业板指等ETF被净赎回。 ### 净卖出主力 - **北上资金**：净卖出食品饮料、石油石化等板块。 - **两融资金**：净卖出化工、石油石化、煤炭等板块。 - **ETF**：电子、金融地产、电新等板块ETF被净卖出。 --- ## 风险提示 - **测算误差**：报告中涉及的预测和资金流向数据可能存在测算误差，需谨慎参考。 --- ## 总结 整体来看，市场交易热度有所回升，北上资金和两融资金的回流对市场形成支撑，而ETF和主动偏股基金则呈现净赎回趋势，显示出市场结构的分化。分析师对全A的净利润预测继续下调，但部分行业和风格指数的预测上调，表明市场对部分领域仍持乐观态度。未来需关注资金回流的持续性以及市场情绪是否会进一步改善。