20260413-国金证券-资金跟踪系列之四十_市场交易热度回升_北上_两融均大幅回流_32页_3mb

市场交易热度回升，北上与两融回流分析总结

核心内容概述

本周市场交易热度有所回升，北上资金与两融资金均出现明显回流，显示出市场情绪的改善。然而，ETF和主动偏股基金则呈现净赎回趋势，资金流向出现分化。此外，分析师对全A的2026/2027年净利润预测整体下调，但部分行业和风格指数的预测被上调。宏观流动性方面，美元指数回落，中美利差倒挂程度收敛，离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡偏松。

主要观点与关键信息

1. 宏观流动性

• 美元指数回落：上周美元指数震荡回落，美元净多头头寸规模回升。
• 中美利差收敛：10Y中国国债/美债利率均回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。
• 离岸美元流动性宽松：3个月日元/欧元与美元互换基差回升。
• 国内资金面均衡偏松：DR001/R001均回落，期限利差（10Y-1Y）走阔。

2. 市场交易热度与波动率

• 交易热度回升：轻工、石油石化、通信、公用事业、医药等板块的交易热度均处于90%分位数以上。
• 波动率回落：主要指数如中证1000、中证500、沪深300、上证50等的波动率均回落。
• 部分板块波动率高企：钢铁、有色、石油石化等板块的波动率处于90%分位数以上。
• 流动性指标回升：市场流动性指标有所回升，各类板块流动性指标均低于80%历史分位数。

3. 机构调研热度

• 调研热度居前的板块：电子、银行、医药、有色、电新等板块调研热度居前。
• 调研热度上升：交运、食品饮料、房地产、有色等板块的调研热度环比上升。
• ETF调研热度分化：中证500、沪深300的调研热度回落，而中证1000等ETF被净申购。

4. 分析师预测

• 全A净利润预测下调：分析师继续下调全A的2026/2027年净利润预测。
• 部分行业预测上调：有色、化工、轻工、机械、交运等板块的净利润预测均被上调。
• 风格指数预测分化：中盘/小盘成长的净利润预测上调，而大盘成长、价值板块预测下调。
• 指数预测分化：中证500的净利润预测上调，而创业板指、沪深300、上证50的预测下调。

5. 北上资金活跃度回升

• 净买入A股：北上资金重新净买入A股，主要集中在通信、电子、医药、TMT、化工、机械等板块。
• 买卖总额比上升：基于前10大活跃股口径，北上在通信、电子、医药等板块的买卖总额比上升。
• 持股小于3000万股的标的：北上主要净买入TMT、化工、机械等板块，净卖出食品饮料、石油石化、消费者服务等板块。

6. 两融资金活跃度回升

• 净买入金额回升：两融资金重新净买入327.95亿元，活跃度回升至2026年3月以来的高点。
• 主要净买入行业：TMT、有色、非银等板块被净买入，化工、石油石化、煤炭等板块被净卖出。
• 融资买入占比回升：建材、电子、家电等板块融资买入占比显著回升。
• 风格偏好：两融净买入大盘/中盘/小盘成长，小幅净卖出小盘价值。

7. 龙虎榜交易热度回落

• 买卖总额回落：龙虎榜买卖总额继续回落，占全A成交额比例也有所下降。
• 部分行业热度上升：石油石化、通信、传媒等板块的龙虎榜买卖总额占成交额比例相对较高且仍在上升。

8. 主动偏股基金与ETF资金流向

• 基金仓位回落：主动偏股基金仓位有所回落，主要加仓电新、计算机、石油石化等板块。
• 风格相关性变化：主动偏股基金与大盘/中盘/小盘价值的相关性上升，与成长风格相关性下降。
• ETF净赎回：ETF继续被净赎回，个人与机构ETF均被净赎回，但中证500、中证1000等ETF被净申购。
• 行业ETF流向：ETF主要净买入有色、化工、轻工等板块，净卖出电子、金融地产、电新等板块。

资金流动趋势分析

买入主力

• 北上资金：净买入A股，主要集中在通信、电子、医药、TMT、化工、机械等板块。
• 两融资金：净买入TMT、有色、非银等板块，净卖出化工、石油石化、煤炭等板块。
• ETF：中证500、中证1000等ETF被净申购，而沪深300、创业板指等ETF被净赎回。

净卖出主力

• 北上资金：净卖出食品饮料、石油石化等板块。
• 两融资金：净卖出化工、石油石化、煤炭等板块。
• ETF：电子、金融地产、电新等板块ETF被净卖出。

风险提示

• 测算误差：报告中涉及的预测和资金流向数据可能存在测算误差，需谨慎参考。

总结

整体来看，市场交易热度有所回升，北上资金和两融资金的回流对市场形成支撑，而ETF和主动偏股基金则呈现净赎回趋势，显示出市场结构的分化。分析师对全A的净利润预测继续下调，但部分行业和风格指数的预测上调，表明市场对部分领域仍持乐观态度。未来需关注资金回流的持续性以及市场情绪是否会进一步改善。