> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资金跟踪系列之六十一总结 ## 核心内容概述 本周的市场动态涵盖宏观流动性、交易热度、波动率、机构调研、分析师预测、北上资金、两融活跃度、龙虎榜交易热度以及主动偏股基金和股票ETF的持仓与流动情况。整体来看，市场流动性指标有所回落，交易热度略有回升，但主要指数波动率大多上升，部分板块出现资金净流出。分析师对全A的2026/2027年净利润预测继续下调，而北上资金和两融资金则呈现出净卖出趋势。股票ETF则继续回流，被净申购。 --- ## 主要观点 - **宏观流动性**：美元指数回落，中美利差“倒挂”加深，通胀预期上升；离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体均衡偏松。 - **市场交易热度**：市场整体热度略回升，农林牧渔、建材、传媒等板块交易热度居高不下，达到90%分位数以上。 - **波动率**：主要指数波动率大多回升，电子、建材、通信、机械等板块波动率处于90%历史分位数以上。 - **机构调研热度**：家电、交运、汽车、计算机、商贸零售等板块调研热度居前，其中汽车、交运、军工、传媒等板块环比上升。 - **分析师预测**：全A的2026/2027年净利润预测继续下调，但房地产、钢铁、煤炭、非银、电子等板块预测上调。 - **北上资金**：北上资金活跃度回落，重新净卖出A股，主要净买入电子、传媒、军工等板块，净卖出医药、电新、机械等板块。 - **两融活跃度**：两融活跃度回落至2025年下半年以来的低点，净买入石油石化、建材、房地产等板块，净卖出电子、通信、医药等板块。 - **龙虎榜交易热度**：龙虎榜买卖总额和占比均回落，但农林牧渔、家电、传媒、钢铁、房地产等板块占比相对较高。 - **主动偏股基金**：基金仓位小幅回升，主要加仓电新、化工、农林牧渔等板块，与大盘/小盘成长、小盘价值的相关性上升。 - **股票ETF**：股票ETF继续被净申购，科创50、半导体、创业板指等ETF被净申购，电子、医药、通信等板块被净买入，银行、煤炭、非银等板块被净卖出。 --- ## 关键信息 ### 1. 宏观流动性 - **美元指数**：上周有所回落。 - **中美利差**：倒挂程度加深。 - **通胀预期**：有所回升。 - **离岸美元流动性**：边际宽松。 - **国内资金面**：均衡偏松，期限利差小幅收窄。 ### 2. 市场交易热度与波动率 - **交易热度**：略回升，农林牧渔、建材、传媒等板块热度在90%分位数以上。 - **波动率**：中证1000、中证500、上证50、沪深300、深证100、创业板指波动率均回升，电子、建材、通信、机械等板块波动率处于90%历史分位数以上。 - **流动性指标**：整体回落，板块流动性指标均在40%历史分位数以下。 ### 3. 机构调研 - **调研热度居前**：家电、交运、汽车、计算机、商贸零售等板块。 - **调研热度上升**：汽车、交运、军工、传媒等板块环比上升较多。 - **基金重仓股调研热度**：主动偏股基金前100大重仓股调研热度继续回升。 ### 4. 分析师预测 - **全A净利润预测**：2026/2027年净利润预测继续下调。 - **行业预测上调**：房地产、钢铁、煤炭、非银、电子等板块预测上调。 - **指数预测下调**：沪深300的2026/2027年净利润预测均被下调，中证500、创业板指预测部分上调。 - **风格预测下调**：大盘/小盘成长/价值的2026/2027年净利润预测均被下调，中盘成长与中盘价值预测则分别被下调/上调。 ### 5. 北上资金 - **活跃度回落**：北上近5日日均买卖总额继续回落，买卖总额占全A成交额之比从13.85%回落至13.82%。 - **净卖出A股**：基于测算，北上资金重新净卖出A股。 - **板块买卖比变化**：电新、机械、食品饮料等板块买卖总额之比上升，通信、电子、医药等板块买卖总额之比回落。 - **持股小于3000万股的标的**：北上主要净买入电子、传媒、军工等板块，净卖出医药、电新、机械等板块。 ### 6. 两融资金 - **净卖出**：两融继续净卖出209.65亿元，活跃度降至2025年下半年以来的低点。 - **净买入板块**：石油石化、建材、房地产等板块被净买入。 - **融资买入占比**：房地产、建材、纺服、石油石化板块融资买入占比回升。 - **风格变化**：两融净卖出大盘/中盘成长和价值，仅小幅净买入小盘价值。 ### 7. 龙虎榜交易 - **买卖总额回落**：龙虎榜买卖总额和占比均回落。 - **行业占比上升**：农林牧渔、家电、传媒、钢铁、房地产等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。 ### 8. 主动偏股基金 - **仓位回升**：主动偏股基金仓位小幅回升，主要加仓电新、化工、农林牧渔等板块。 - **相关性上升**：基金与大盘/小盘成长、小盘价值的相关性继续上升。 - **新成立基金**：主动偏股基金新成立规模略回升，被动偏股基金新成立规模回升。 ### 9. 股票ETF - **净申购**：股票ETF继续被净申购，以个人ETF为主。 - **ETF行业配置**：科创50、半导体、创业板指等ETF被净申购，电子、医药、通信等板块被净买入，银行、煤炭、非银等板块被净卖出。 - **ETF持有人结构**：个人ETF被净申购，机构ETF被净赎回。 --- ## 风险提示 - **测算误差**：报告中提及的预测与数据可能存在测算误差，需注意其准确性。 --- ## 结论 整体来看，市场流动性偏弱，机构资金与杠杆资金呈现净流出态势，但股票ETF仍保持净申购，显示出一定的托底作用。分析师对全A的盈利预测趋于保守，部分行业如房地产、钢铁、煤炭等被上调，而沪深300等指数及成长风格的预测被下调。未来需关注杠杆资金能否逐步企稳回流，以及市场整体情绪与资金流向的变化。