20260112-国金证券-资金跟踪系列之二十八_市场交易热度加速上升_两融与北上大幅回流_31页_3mb

市场交易热度加速上升，两融与北上大幅回流总结

核心内容概述

上周A股市场整体交易热度继续回升，主要指数波动率同步上升，市场流动性指标也有所改善。同时，北上资金和两融资金活跃度显著提升，成为推动市场上涨的主要力量。此外，龙虎榜交易热度上升，显示游资活跃。然而，主动偏股基金仓位有所回落，ETF被净申购，且以机构ETF为主。分析师对全A 2026年净利润预测整体下调，但部分行业和板块预测上调。

主要观点

1. 宏观流动性

• 美元指数回升：美元指数继续回升，中美利差“倒挂”有所收敛，通胀预期回升。
• 离岸美元流动性边际宽松：离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡偏松，期限利差走阔。

2. 市场交易热度与波动率

• 交易热度回升：市场整体交易热度继续回升，军工、轻工、化工等板块交易热度均处于90%分位数以上。
• 波动率上升：主要指数波动率均回升，通信板块波动率仍处于80%分位数以上。
• 流动性指标回升：各类板块的流动性指标均在60%历史分位数以下，显示市场流动性有所改善。

3. 机构调研热度

• 调研热度居前的板块：电子、医药、计算机、机械、电新等板块调研热度居前。
• 调研热度上升的板块：石油石化、计算机、农林牧渔、军工、汽车等板块调研热度环比上升。

4. 分析师预测

• 全A净利润预测下调：分析师下调了全A 2026年的净利润预测。
• 部分行业预测上调：有色、化工、交运、消费者服务、纺服等板块的2026年净利润预测被上调。
• 宽基指数预测变化：上证50、沪深300的2026年净利润预测被上调，创业板指、中证500的预测被下调。
• 风格预测变化：大盘/中盘成长、大盘/中盘价值的2026年净利润预测上调，小盘成长/价值的预测下调。

5. 北上资金活跃度

• 北上净买入A股：北上资金继续大幅净买入A股，买卖总额占全A成交额之比从10.13%升至11.47%。
• 板块偏好：基于前10大活跃股，北上在家电、传媒、非银等板块买卖总额之比上升，在通信、电子、计算机等板块回落。
• 持股小于3000万股的标的：北上主要净买入电子、计算机、机械等板块，净卖出通信、石油石化、银行等板块。

6. 两融活跃度

• 两融净买入857.75亿元：两融活跃度升至2025年11月以来的高点，净买入电子、军工、有色等板块，净卖出食品饮料、消费者服务、电力及公用事业等板块。
• 融资买入占比提升：银行、交运、非银等板块的融资买入占比环比上升较多。
• 风格偏好：两融净买入各类风格板块（大盘/中盘/小盘成长/价值）。

7. 龙虎榜交易热度

• 买卖总额上升：龙虎榜买卖总额、买卖总额占全A成交额之比均继续回升。
• 行业偏好：轻工、传媒、电新等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。

8. 基金仓位与ETF动态

• 主动偏股基金仓位回落：剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓金融、化工、食品饮料等板块，减仓传媒、军工、计算机等板块。
• ETF净申购：ETF被净申购，以机构ETF为主。中证500、沪深300、中证1000等ETF被净申购，而中证A500、创业板指、科创50等ETF被净赎回。
• 行业ETF动态：ETF主要净买入有色、军工、化工等板块，净卖出电子、电新、银行等板块。

关键信息

资金动向

• 北上资金：净买入A股，偏好家电、传媒、非银等板块，同时对电子、计算机、机械等板块也表现出显著买入意愿。
• 两融资金：净买入857.75亿元，偏好电子、军工、有色等板块，且融资买入占比上升。
• 龙虎榜资金：交易热度回升，轻工、传媒、电新等板块买卖总额占比高且上升。

市场情绪与预期

• 分析师预期：全A 2026年净利润预测被下调，但部分行业和板块预测上调。
• 基金动向：主动偏股基金仓位回落，ETF被净申购，显示机构投资者对部分板块的偏好变化。

风险提示

• 测算误差：报告中提及的分析结果可能存在测算误差。

总结

整体来看，A股市场在节后表现出强劲的交易热度和波动性，两融与北上资金成为主要买入力量，同时龙虎榜交易活跃度也显著上升。尽管分析师对全A 2026年净利润预测整体下调，但部分行业和板块如有色、化工、交运、上证50、沪深300等预测上调，显示市场对部分领域的乐观预期。北上资金偏好家电、传媒、非银等板块，两融资金则集中在电子、军工、有色等板块，ETF的净申购和机构ETF的偏好变化也反映出市场资金配置的动态调整。未来需关注两融回补与北上回流的持续性，以及市场预期变化对板块表现的影响。