20260713-国金证券-资金跟踪系列之五十三_两融活跃度降至年内低位_北上转向净流出_32页_3mb

资金跟踪系列之五十三总结

核心内容概述

本报告分析了近期市场中多个关键指标的变化，包括美元指数、国内资金面、交易热度、波动率、机构调研、分析师预测、北上资金、两融活跃度、龙虎榜交易热度及主动偏股基金与ETF的动向，旨在为投资者提供市场趋势的参考。

主要观点

• 宏观流动性：美元指数回升，中美利差“倒挂”加深，通胀预期上升；离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面均衡偏松。
• 市场交易热度：整体交易热度快速回落，化工、建材、电子等板块热度处于高位。
• 波动率：主要指数波动率回落，通信、建材、煤炭等板块波动率处于80%分位数以上。
• 机构调研：电子、医药、有色、食品饮料、通信等板块调研热度居前，部分板块调研热度仍在上升。
• 分析师预测：全A及多个行业和指数的2026/2027年净利润预测被上调，显示市场对未来的盈利预期有所改善。
• 北上资金：交易活跃度回落，整体再度净卖出A股，主要净买入医药、计算机、传媒、化工等板块，净卖出电子、通信、机械、军工等板块。
• 两融活跃度：继续回落至年内低位，主要净买入通信、消费者服务等板块，净卖出电子、化工、有色等板块。
• 龙虎榜交易热度：继续回升，消费者服务、计算机、有色等板块占比相对较高。
• 主动偏股基金：仓位回落，主要加仓电子、通信、非银等板块，ETF被净申购，尤其是半导体、中证1000、科创50等相关的ETF。

关键信息

宏观流动性

• 美元指数回升，中美利差“倒挂”加深，10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期上升。
• 离岸美元流动性边际收紧，3个月日元/欧元与美元互换基差回落。
• 国内银行间资金面均衡偏松，DR001/R001均回落，R001与DR001之差收窄；1Y/10Y国债到期收益率均回落，期限利差走阔。

交易热度与波动率

• 市场交易热度快速回落，化工、建材、电子、机械、医药等板块交易热度均在90%分位数以上。
• 主要指数波动率均回落，通信、建材、煤炭等板块波动率在80%分位数以上。
• 市场流动性指标回升，各类板块的流动性指标均在80%历史分位数以下。

机构调研

• 电子、医药、有色、食品饮料、通信等板块调研热度居前。
• 商贸零售、银行、公用事业、建筑、交运等板块调研热度环比上升。
• 上证50、创业板指、沪深300、中证500等指数调研热度均回落。

分析师预测

• 全A中2026/2027年净利润预测上调的个股比例回升，下调比例回落。
• 消费者服务、建材、交运、计算机、非银等板块的2026/2027年净利润预测均被上调。
• 中证500、上证50、沪深300、创业板指的2026/2027年净利润预测均被上调。
• 大盘/中盘/小盘成长、中盘/小盘价值的2026/2027年净利润预测均被上调，大盘价值的预测分别被上调/下调。

北上资金

• 北上交易活跃度回落，整体净卖出A股。
• 基于前10大活跃股口径，北上在电子、建材、机械、医药、化工等板块买卖总额之比上升，在通信、电新、有色、计算机、汽车等板块买卖总额之比回落。
• 基于持股小于3000万股的标的口径，北上主要净买入医药、计算机、传媒、化工等板块，净卖出电子、通信、机械、军工等板块。

两融活跃度

• 两融活跃度继续回落，净卖出579.09亿元。
• 主要净买入通信、消费者服务等板块，净卖出电子、化工、有色等板块。
• 农林牧渔、消费者服务、家电等板块的融资买入占比回升。
• 两融净卖出各类风格板块，包括大盘/中盘/小盘成长和价值。

龙虎榜交易热度

• 龙虎榜买卖总额继续回升，买卖总额占全A成交额之比同样回升。
• 消费者服务、计算机、有色等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。

主动偏股基金与ETF

• 主动偏股基金仓位回落，主要加仓电子、通信、非银等板块，减仓有色、军工、医药等板块。
• 主动偏股基金与大盘成长、中盘/小盘价值的相关性上升。
• 新成立权益基金规模明显回落，主动/被动新成立规模均回落。
• 股票ETF被继续净申购，尤其是半导体、中证1000、科创50等相关的ETF。
• ETF主要净买入电子、通信、非银等板块，个人和机构持有的ETF均被净申购。

风险提示

• 测算误差。

结论

整体来看，市场交易热度和两融活跃度均回落，北上资金净卖出A股，主动偏股基金仓位也有所回落。然而，股票ETF成为市场的主要买入力量，显示市场资金在不同渠道间的流动变化。分析师预测显示市场对未来盈利预期有所上调，但需关注杠杆资金的降温趋势是否能有所缓解。