20250721-国金证券-资金跟踪系列之三_两融活跃度触及阶段高位_北上与ETF再度净流出_32页_3mb

报告内容总结

1. 宏观流动性

• 美元指数持续回升，中美利差“倒挂”程度加深，10Y美债名义利率上升，实际利率下降。
• 海外美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先紧后松，期限利差走阔。

2. 市场交易热度与波动率

• 市场整体交易热度回升，TMT、医药、计算机等行业热度居高。
• 主要指数波动率回落，行业波动率普遍处于历史低位。

3. 机构调研与分析师预测

• 活跃板块：电子、医药、计算机、通信等板块调研热度较高。
• 净利润预测：全A、宽基指数、风格指数净利润预测同时上调，分析师对全A的2025/2026年净利润预期上调。

4. 资金流向

• 北向资金：活跃度回升，净卖出A股，主要调仓方向为有色、通信、计算机，净买入军工、汽车、医药。
• 两融资金：活跃度回升至年内高点，净买入计算机、机械、电子，净卖出食品饮料、银行、煤炭。
• 龙虎榜交易：热度回升，通信、房地产、轻工等行业表现活跃。
• 主动偏股基金：仓位回升，加仓TMT、家电、石油石化，减仓医药、商贸零售。

5. ETF资金动向

• ETF整体被净赎回，机构ETF为主流向红利、券商、科创50等板块，个人ETF净申购。

6. 市场共识

• ETF与北上资金的买入共识度回落，两融、龙虎榜买入共识度上升。

7. 风险提示

• 测算误差，报告内容仅供参考，不构成投资建议。