20180608-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_5月电动车销售超预期_旺季和升级元年带来反转行情_39页_4mb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析了电动车、光伏、风电、工控及电网等细分领域的发展趋势与市场表现。整体来看，5月电动车销售超预期，新能源行业迎来结构性升级，政策支持与技术进步推动行业反转，而光伏和风电面临政策调整带来的短期压力。

主要观点

1. 行业走势

本周电力设备新能源板块整体下跌 3.5%，弱于大盘。
工控自动化板块涨幅 2.26%，表现较好。
新能源汽车板块下跌 0.94%，而 光伏板块下跌 10.59%，成为最大跌幅板块。
市场预期：6月市场将回暖，三季度为旺季，电动车销量有望突破105万辆，动力电池装机量达47GWh以上，同比增长 30% 以上。

2. 电动车板块

乘联会数据显示：5月电动乘用车零售量达 9.2万辆，环比增长 34.3%，同比增长 159%，表现强劲。
行业结构优化：A0级和A级车占比提升，推动中高端车型放量，带动产业链升级。
企业动态：宁德时代11日上市，特斯拉确认在上海建海外首座工厂，合众获纯电乘用车牌照，比亚迪5月销售电动车 1.42万辆，宇通客车产量 7256辆（+79%）。
投资建议：强烈推荐电动车龙头，如天齐锂业、华友钴业、星源材质、杉杉股份、新宙邦、宏发股份、亿纬锂能、比亚迪等。

3. 光伏与风电板块

光伏政策调整：6月1日发改委等三部门发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，暂停普通光伏电站建设，仅保留分布式光伏和扶贫项目。
影响：光伏行业面临装机量下降，预计18年国内装机量为 30-35GW，同比下滑 20% 以上，行业进入价格竞争与产能分化阶段。
风电政策：风电引入竞价机制，电价权重不低于 40%，预计18年装机量达 26GW，同比增长 33% 以上，行业复苏叠加成长。

4. 工控与电力设备板块

PMI数据：5月PMI为 51.9，环比上升 0.5%，显示制造业持续复苏。
行业景气度：工控行业景气度持续，订单增长明显，龙头如汇川技术、宏发股份等表现突出。
政策支持：工信部推动工业互联网发展，2020年目标建成基础设施产业体系，工控自动化作为基础受益。

关键信息

1. 电动车销售与市场表现

5月电动乘用车零售量达 9.2万辆，环比增长 34.3%，远超预期。
特斯拉宣布上海建厂，Model 3周产能已达 2020辆，预计2018年Q3产能达 5000辆。
宁德时代上市，股本为 21.7亿，市场对其前景高度期待。
新能源乘用车销量增长显著，中高端车型占比提升，行业迎来消费升级。

2. 光伏与风电政策调整

光伏行业：政策紧缩，暂停普通电站建设，仅保留分布式和扶贫项目，预计18年装机量 30-35GW。
风电行业：新增集中式风电项目全部通过竞争配置，电价权重不低于 40%，预计18年装机量 26GW。
政策背景：光伏、风电发展迅速，导致补贴缺口严重，政策调整意在控制行业增长。

3. 材料与零部件市场

动力电池：1季度产量 8.6GWh，同比增长 32%，价格持续下降，降至 1.2-1.3元/Wh。
隔膜：干法隔膜价格 1.3-1.5元/平，湿法隔膜价格 2.3-3.0元/平。
电解液：价格 3.5-4.2万元/吨，市场趋于稳定。
正极材料：三元材料价格下滑，NCM523报价 22万元/吨，NCM811报价 24-27万元/吨，预计下半年加速推广。
负极材料：价格区间为 2.8-3.5万元/吨（低端）至 7-10万元/吨（高端）。
钴与锂：电解钴报价 57.5-60.5万元/吨，碳酸锂报价 12.8-13.3万元/吨，价格持续走低。

4. 重点推荐标的

天齐锂业、华友钴业、星源材质、杉杉股份、新宙邦、宏发股份、亿纬锂能、比亚迪、隆基股份、通威股份、金风科技、汇川技术、正泰电器、新宙邦、长园集团、国轩高科等公司被重点推荐。

投资策略

电动车板块：行业基本面持续向好，反转行情持续，建议重点关注中高端车型及核心零部件企业。
光伏与风电：政策调整带来短期压力，但长期利好行业健康发展，建议关注龙头公司及具备成本优势的企业。
工控与电网：受益于制造业复苏和政策支持，建议关注工控自动化及工业互联网相关企业。

风险提示

投资增速下滑：市场对电动车和新能源行业的增长预期可能不达预期。
政策不达预期：光伏与风电政策调整可能对行业发展产生不利影响。
价格竞争超预期：动力电池、正极材料等环节可能面临更大价格压力。

行业数据概览

类别	5月表现	18年预期	19年预期
电动车	超预期增长	销量105万辆	销量120万辆
光伏	装机量30-35GW	价格下降	产业链分化
风电	装机量26GW	竞价机制	价格下降
工控	景气度持续	增速提升	产业升级

重点公司估值（部分）

证券代码	公司	股价	EPS 2017	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017	PE 2018E	PE 2019E	评级
300124.SZ	汇川技术	33.04	0.65	0.80	1.05	51	41	31	买入
300568.SZ	星源材质	38.10	0.56	1.23	1.92	68	31	20	买入
002466.SZ	天齐锂业	54.99	1.94	2.67	3.28	28	21	17	买入
603799.SH	华友钴业	101.31	3.20	5.16	6.21	32	20	16	买入
600885.SH	宏发股份	42.56	1.29	1.67	2.11	33	25	20	买入
300037.SZ	新宙邦	24.20	0.75	0.93	1.16	32	26	21	买入
600884.SH	杉杉股份	22.47	0.80	0.81	1.01	28	28	22	买入
002202.SZ	金风科技	15.29	0.84	1.14	1.40	18	13	11	买入
603659.SH	璞泰来	64.24	1.19	1.48	1.80	54	43	36	买入
601877.SH	正泰电器	23.69	1.34	1.76	2.14	18	13	11	买入
002594.SZ	比亚迪	50.13	1.40	2.05	2.46	36	24	20	买入
601012.SH	隆基股份	17.22	1.81	2.08	2.70	10	8	6	买入

总结

本周电力设备与新能源行业整体表现不佳，但电动车板块超预期增长，新能源行业进入结构升级与技术迭代阶段。光伏和风电行业受到政策调整影响，短期内承压，但长期来看，行业仍具发展潜力。工控自动化受益于制造业复苏与政策支持，继续看好龙头企业的表现。建议重点关注电动车、锂电材料及工控自动化领域，同时警惕政策变化与价格竞争带来的风险。

展开完整摘要