20180211-广发证券-机械设备行业周报_盈利复苏_分红稳中向上_10页_969kb

机械设备行业周报总结

核心内容

本周机械设备行业周报主要分析了行业盈利复苏对分红政策的影响，以及资本开支的谨慎态度。报告指出，2017年机械行业实现了强劲复苏，利润增长显著，为2018年的分红政策奠定了良好基础。同时，企业资本开支趋于理性，有助于提升自由现金流水平。

主要观点

• 盈利复苏改善分红基础：
  2017年机械行业利润显著增长，推动了分红比例的稳步上升。相比2016年，2017年行业盈利公司数量增加，分红总额和分红率均有所提升，显示行业整体财务状况的改善。

• 资本开支保持谨慎：
  行业资本开支在2011年达到历史高点后大幅下降，2016年行业自由现金流缺口缩小，但仍存在较大缺口。随着盈利复苏，企业资本开支有望逐步恢复，但整体仍保持理性态度。

• 行业需求回暖：
  2018年1月挖掘机销量同比增长135%，出口增速也保持高位。同时，汽车起重机和叉车销量同样呈现强劲增长，显示行业需求持续回暖。

• 投资建议：
  报告建议关注具备全球竞争力、拓展空间较大的装备制造产业集群，以及为制造业技改升级提供关键装备的企业。近期推荐组合包括中国中车、三一重工、中集集团、恒立液压、艾迪精密、精测电子、联得装备、弘亚数控、浙江鼎力、伊之密、龙马环卫、杰克股份、上海机电、陕鼓动力、郑煤机等。中长期看好新能源产业链和泛半导体领域的优势设备企业。

关键信息

分红情况分析

• 2016年机械行业分红情况：

  • 全行业分红率32.6%，盈利公司分红率31.5%。
  • 分红公司数占全部上市公司数的73.0%，盈利公司数的83.5%。
  • 分红总额为170.4亿元，占盈利公司归母净利润的32.4%。

• 2011年对比：

  • 分红公司数和分红率均明显提升，2011年机械行业分红总额达到151.2亿元，是2009年的4.2倍。

• 2017年盈利情况：

  • 246家机械企业归母净利润合计约330亿元，同比增长117%。
  • 自由现金流缺口较2016年缩小，但仍存在较大缺口。

行业动态数据

• 工程机械：

  • 2018年1月挖掘机销量10687台，同比增长135%。
  • 开机小时数同比增长46.7%，主要因2017年春节影响导致基数低。
  • 12月汽车起重机销量2023台，同比增长139.1%。
  • 1-12月累计销量为19978台，已是去年全年销量的2倍。
  • 12月叉车销量40961台，同比增长23.85%；1-12月累计销量同比增长33.42%。

• 其他行业数据：

  • 2017年石油与天然气开采业固定投资完成额2649亿元，同比增长13.9%。
  • 北美石油钻机活跃数量742台，较上周减少5台。
  • 12月金属集装箱产量1006万立方米，同比增长7.49%；1-12月累计产量同比增长3.63%。
  • 12月工业机器人产量12682台，同比增长60.71%；1-12月累计产量同比增长80.98%。

风险提示

• 宏观经济变化可能影响机械产品需求。
• 原材料价格上涨可能压制企业盈利能力。
• 汇率波动可能影响企业盈利。
• 去产能进度不及预期可能影响行业整体表现。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告信息

• 分析师：罗立波（S0260513050002）
• 联系方式：021-60750636 / luolibo@gf.com.cn
• 报告日期：2018-02-11
• 联系人：周静（021-60750625 / zhoujing@gf.com.cn）

投资评级说明

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