20180211-广发证券-行业轮动策略周报_相似策略战胜基准_推荐建材及机械设备等_25页_1mb

行业轮动策略周报总结（2018年2月11日）

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略在2018年2月11日的最新表现及推荐行业，分别是相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略。报告通过历史数据回测、行业启动顺序分析和情绪指标检测等方式，评估了各策略的历史表现和当前推荐配置，为投资者提供了行业配置建议。

主要观点

1. 相似性匹配策略：

   • 该策略通过匹配历史行业启动顺序，寻找“似曾相识”的样本时期，并以随后强势行业作为当前配置依据。
   • 全样本超额收益为100.81%，胜率59.50%，最大回撤17.08%；2018年以来超额收益为-7.3%，胜率0.00%，最大回撤7.31%。
   • 本周获得1.01%的超额收益。
   • 推荐行业：非银金融、国防军工、交通运输、休闲服务、建筑装饰、医药生物、食品饮料、机械设备，权重建议为等权，持仓期为2018-02-01至2018-02-28。
   • 本周推荐行业表现：平均超额收益1.01%，绝对收益-9.07%。

2. 羊群效应策略：

   • 该策略基于市场情绪的羊群效应，通过龙头股的带动效应判断行业轮动。
   • 全样本超额收益为400.0%，胜率55.50%，最大回撤14.7%；2018年以来超额收益为-3.4%，胜率33.33%，最大回撤4.1%。
   • 本周获得-0.75%的超额收益。
   • 推荐行业：建材（中信）、机械（中信）、汽车（中信），权重分别为38.66%、43.38%、17.96%，持仓期为2018-01-26至2018-03-09。
   • 本周推荐行业表现：建材超额收益-2.20%，汽车超额收益1.89%，平均超额收益-0.75%，绝对收益-9.28%。

3. 因子极值策略：

   • 该策略通过观察行业内个股因子值的创新高比例，反映投资者情绪，选择情绪高涨的行业进行配置。
   • 全样本超额收益为287.35%，胜率70.59%，最大回撤4.39%；2018年以来超额收益为1.06%，胜率100.00%，最大回撤0%。
   • 本周获得-0.08%的超额收益。
   • 推荐行业：家用电器、公用事业、交通运输、建筑材料、机械设备，权重建议为等权，持仓期为2018-02-01至2018-02-28。
   • 本周推荐行业表现：平均超额收益-0.08%，绝对收益-6.77%。

关键信息

• 行业表现回顾：

  • 本周所有行业指数均下跌，地产板块跌幅最大，达到14.19%。
  • 银行和钢铁板块是仅有的收益率为正的行业。

• 策略有效性：

  • 相似性匹配策略在全样本中表现较好，但2018年以来表现不佳。
  • 羊群效应策略在全样本中超额收益显著，但近期表现较差。
  • 因子极值策略在2018年以来表现优异，胜率高达100%，无最大回撤。

• 市场趋势：

  • 市场在2018年初有震荡下行趋势，随后出现反弹。
  • 投资者情绪在近期有所波动，需关注市场调整风险。

• 风险提示：

  • 上述策略基于历史数据统计、建模和测算，存在失效风险，特别是在宏观政策环境不可预期和市场风格轮动的情况下。

推荐行业总结

历史表现对比

总结

三种行业轮动策略在不同时间段展现出不同的表现，其中因子极值策略在2018年以来表现最佳，胜率高达100%。相似性匹配策略虽然历史表现优秀，但近期表现较弱。羊群效应策略在全样本中表现突出，但近期有所回调。当前市场环境下，建议重点关注非银金融、国防军工、交通运输、休闲服务、建筑装饰、医药生物、食品饮料、机械设备等板块，这些行业在历史相似性匹配和情绪驱动下可能具有较强的上涨潜力。同时，需注意市场波动风险，合理配置仓位。