20231007-中国银河-社会服务行业月报_国内游市场回归常态_出境游边际仍有向上空间_19页_969kb

社会服务行业月报总结：

• 报告核心观点：国内游市场已回归常态，出境游景气边际改善，板块投资机会主要集中在出境游（OTA、博彩、旅行社）、国内游创新供给及顺周期个股。

• 板块表现：2023年9月社服行业整体下跌37%，在申万一级行业中排名第26位，细分板块中旅游及景区跌17%，酒店餐饮跌22%，专业服务跌36%，教育板块跌幅最大为73%。年初至今累计跌幅达153%。

• 关键事件与数据：

  • 中秋国庆假期，国内旅游出游82.6亿人次，同比增长71.3%，恢复至2019年同期104%，收入增长129.5%，消费水平优于2019年。
  • 交通出行数据强劲，高铁和民航恢复明显，但公路客运恢复率低。
  • 出境游需求加速恢复，日均出入境人数同比增290%。
  • 免税销售虽改善，但仍受消费环境影响，海南离岛免税销售环比增长，潜在政策催化。

• 投资建议：

  • 推荐三条主线：1) 出境游板块如携程、同程旅行；2) 国内游创新企业如大丰实业、锋尚文化；3) 顺周期个股如中国中免、锦江酒店。
  • 风险提示：疫情传播和宏观经济下行可能影响复苏。

• 其他数据：消费数据部分复苏，线上与线下零售增速分化；酒店业总体需求低于2019年，中高端表现较好；餐饮行业快餐和咖啡赛道获关注。