20180211-中投证券-电力设备与新能源周报_新能源汽车产销迎开门红_产业链景气度向上_29页_2mb

电力设备与新能源周报总结（2018.02.11）

核心内容

2018年1月，新能源汽车产销迎来开门红，销量同比增长近5倍，动力电池装机量同比增速超11倍，显示行业景气度持续向上。产业链去库存情况良好，风险基本释放完毕，新版补贴政策的落地将带动行业利空出尽，市场情绪回暖。风电行业进入装机并网高峰期，板块龙头业绩有保障，建议重点关注。整体来看，新能源车产业链呈现“淡季不淡”的态势，具备较强的配置价值。

主要观点

1. 新能源汽车产销强劲

   • 1月新能源汽车销量3.85万辆，同比增长430.9%。
   • 新能源乘用车销量3.2万辆，同比增长近5倍，其中北汽新能源、比亚迪表现突出。
   • A00级电动车销量占比高，补贴退坡预期下抢装效应明显。
   • 随着限购城市牌照红利释放，二季度新能源乘用车产销有望进一步走强。

2. 产业链风险释放，景气度回升

   • 新能源汽车产业链经过三个月调整，去库存基本完成，投资风险释放，市场情绪趋于稳定。
   • 新版补贴政策落地，将带动行业利空出尽，产业链反弹可期。
   • 建议关注具备规模与技术优势，进入核心供应链的龙头个股。

3. 风电行业景气度提升

   • 风电进入装机并网高峰期，板块龙头业绩有望改善。
   • 6.0MW海上风机实现装机，技术突破带动行业发展。
   • 建议关注金风科技、中材科技、天顺风能等。

关键信息

行情回顾

• 本周电气设备行业下跌6.8%，跌幅弱于上证综指（-9.8%）。
• 工控自动化与二次设备板块表现较好，分别下跌4.1%与4.5%。
• 江特电机、新联电子涨幅居前，主要受业绩增长及政策利好影响。

行业热点

• 新能源汽车产销增长显著，带动产业链整体向上。
• 风电行业迎来装机并网高峰期，板块龙头业绩稳定。
• 新能源发电板块估值较低，存在较大提升空间。

投资建议

• 新能源汽车产业链：建议配置上游锂电材料、中游电池、下游整车及电控等环节，推荐华友钴业、天齐锂业、杉杉股份、当升科技、天赐材料、国轩高科、亿纬锂能、创新股份、诺德股份、长园集团等。
• 风电板块：建议关注金风科技、中材科技、天顺风能等。

风险提示

• 新能源汽车政策支持不及预期。
• 电网投资不达预期。
• 风电新增订单不及预期。
• 单晶硅片价格大幅下降。
• 铝塑膜产能扩张不达预期。
• 工控产品市场拓展不达预期。

重点公司推荐

行业数据跟踪

• 钴价：高位企稳，预计2018年继续上涨。
• 碳酸锂价格：小幅下跌，但公司产能释放带来成本优势。
• 多晶硅料价格：逐步回落，但公司成本控制良好。
• 硅片价格：稳中有升，带动公司毛利率提升。
• 电池片价格：整体下降，但公司技术优势显著。

总结

2018年1月新能源汽车产销强劲，动力电池装机量大幅增长，行业景气度持续提升。新能源车产业链风险释放完毕，市场情绪回暖，建议开始配置。风电行业进入装机并网高峰期，板块龙头业绩有保障，关注相关个股。重点推荐杉杉股份、天赐材料、长园集团、天齐锂业、华友钴业、金风科技、当升科技、国轩高科、亿纬锂能、创新股份等公司，给予强烈推荐或推荐评级。风险提示主要集中在政策支持、市场拓展及原材料价格波动等方面。