20240120-国盛证券-钢铁行业周报_淡季特征延续_需求或被低估_16页_2mb

钢铁行业周报分析总结

主要发现

• 市场估值：中信钢铁指数下跌472%，跑输沪深300指数428个百分点，市场寻底中，估值处于低位，需耐心等待回升。
• 供给淡季特征：产量下行，钢材产量环比下降但同比仍有增长，铁水产量微增，钢厂盈利下滑。
• 需求被低估：淡季需求表现疲软，表观消费量环比回落，但同比增幅显著；螺纹钢、热卷需求同步下滑。
• 结构性机会：内需转型带动制造业用钢增长，煤电、油气、核电等领域景气周期带来增量机会；钢铁板块部分公司估值修复潜力。

行业数据摘要

投资建议

• 增持/推荐标的：华菱钢铁（普钢盈利复苏）、久立特材（油气景气）、常宝股份（煤电新增）、新兴铸管（管网改造）、甬金股份（镀镍钢需求）、南钢股份、宝钢股份。
• 战略机会：煤电装机提升、油气管道建设、核电投资增长、战略材料需求复苏等领域。
• 行业展望：短期内市场低位震荡，中长期需求结构性改善，待冬储、春检数据验证。

风险提示

• 国内粗钢产量超调控
• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨