20230212-国盛证券-钢铁行业周报_库存增幅放缓_需求加速好转_16页_2mb

钢铁行业周度分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现供需结构底部状态，库存增幅放缓，需求加速好转，但弱于往年同期。钢材产量与表观消费均有所回升，市场对后续需求旺季预期增强。同时，原料价格波动有限，成本支撑仍存，钢材现货价格保持平稳。分析师认为，在宏观政策积极支持及地产政策逐步落地的背景下，钢铁板块估值与盈利修复潜力巨大。

主要观点

• 供给端：高炉产能利用率微增，电炉产能利用率及钢材产量显著回升。节后铁水产量有望持续增加，推动钢材供应上升。
• 库存端：总库存累积速度放缓，社库增长快于厂库，主要因节后运输恢复，提货加快。预计库存累积将持续至节后三到四周。
• 需求端：受假期返工影响，钢材表观消费环比加速恢复，但因春节较早，基建与房建项目恢复速度偏慢。螺纹钢表观消费增幅显著，达64.3%。
• 原料端：铁矿现货价格触底回升，发运量增加，港口库存累积速度放缓。焦炭价格平稳，钢厂补库谨慎。
• 价格与利润：钢材现货价格平稳，即期吨钢毛利变动不大。长流程螺纹、热卷毛利维持在负值，但电炉毛利低位运行。

关键信息

供给情况

• 炼铁产能利用率：247家钢厂炼铁产能利用率为84.9%，环比+0.6pct，同比+8.4pct。
• 电炉产能利用率：91家电弧炉产能利用率为36.5%，环比+7.4pct，同比+4.9pct。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量为902.4万吨，环比+3.7%，同比+3.7%。
• 粗钢产量：1月下旬重点钢企粗钢日均产量198.72万吨，环比增长2.61%。
• 生铁产量：1月下旬重点钢企生铁日均产量180.90万吨，环比增长1.47%。
• 钢材产量：1月下旬重点钢企钢材日均产量191.72万吨，环比增长5.87%。

库存情况

• 社会库存：五大品种钢材周社会库存为1650.4万吨，环比+7.0%，同比+7.4%。
• 钢厂库存：五大品种钢材周钢厂库存为702.2万吨，环比+3.9%，同比+7.6%。
• 螺纹钢库存：周社会库存884.8万吨，环比+11.3%；周钢厂库存338.4万吨，环比+6.3%。
• 热卷库存：周社会库存313.0万吨，环比+0.6%；周钢厂库存91.9万吨，环比-0.9%。

需求情况

• 表观消费：五大品种钢材周表观消费为768.2万吨，环比+23.6%，同比+7.8%。
• 螺纹钢消费：周表观消费136.3万吨，环比+64.3%，同比+124.6%。
• 热卷消费：周表观消费307.0万吨，环比+14.0%，同比+14.4%。
• 建材成交：建筑钢材五日成交量均值为8.72万吨，环比+112.8%。

原料价格与利润

• 铁矿价格：普氏62%Fe进口矿价格指数为126.10美元/吨，周环比-0.1%，同比-18.0%。
• 焦炭价格：天津港准一级冶金焦报价为2810元/吨，周环比持平，同比持平。
• 吨钢毛利：长流程螺纹毛利-209元/吨，热卷毛利-415元/吨；短流程螺纹毛利-224元/吨。
• 废钢价格：张家港6-8mm废钢价格为2850元/吨，周环比+1.8%，同比-11.5%。

投资策略

• 推荐标的：盛德鑫泰（受益于煤电新建及改造周期）、久立特材（受益于油气、核电景气周期）、甬金股份（兼具低估值与成长特性）。
• 关注标的：武进不锈（受益于煤电景气周期）、中信特钢、华菱钢铁（受益于产业升级及新能源汽车产业链）、方大特钢（盈利能力突出、高分红）、宝钢股份（行业龙头）。
• 投资逻辑：钢材供需结构底部，地产与基建政策利好，成本支撑存在，估值修复潜力大。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

本周行情回顾

• 中信钢铁指数：报收1709.97点，下跌0.19%，跑赢沪深300指数0.66pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。
• 上证指数：报3260.67点，下跌0.08%。
• 沪深300指数：报收4106.31点，下跌0.85%。
• 钢铁板块：有24家上市公司上涨，涨幅前五为*ST未来、钒钛股份、甬金股份、中钢洛耐、友发集团；跌幅前五为包钢股份、博云新材、河钢资源、南钢股份、永兴材料。

重点公司公告

• 博云新材：限售股份上市流通，解除限售股份数量为24,193,548股。
• 友发集团：权益变动，信息披露义务人持股比例由28.6120%调整为23.5978%。
• 方大炭素：控股子公司成都炭材申请在全国中小企业股份转让系统挂牌。
• 首钢股份：1月生产经营顺稳，重点产品产量同比提升。
• 大中矿业：董事、监事变更，董事会人数由5人调整为7人。
• 常宝股份：部分股份解除质押，嘉愈医疗累计质押股份8.53%。
• 海南矿业：股东减持计划进展，已减持0.002%股份。

图表与数据来源

• 图表：包含炼铁产能利用率、电炉产能利用率、钢材产量、库存、表观消费、铁矿价格、焦炭价格、吨钢毛利等。
• 数据来源：Wind、中钢协、国盛证券研究所等。

总结

本周钢铁行业在供给端有所回升，库存增幅放缓，需求端因节后返工加速而改善，但弱于往年。铁矿与焦炭价格波动有限，成本支撑存在，钢价保持平稳。分析师认为，随着地产与基建政策的逐步落地，钢材需求旺季可期，钢铁板块具备估值修复潜力。建议关注盛德鑫泰、久立特材、甬金股份等受益于政策与行业周期的标的。