20181223-太平洋-军工行业周报_武器装备科研生产许可目录_或调整_对部分公司预期产生影响_27页_1mb

报告摘要

国防军工行业周报总结（12.21）

核心内容概述

本周军工行业周报聚焦于《武器装备科研生产许可目录》的调整及其对行业的影响，同时分析了军工板块的行情、行业新闻、公司跟踪及个股信息。报告指出，军工行业在2018年出现业绩拐点，2019年和2020年预计持续增长。此外，报告还提到军民融合政策的推进、中美贸易战对进口替代的影响，以及商誉减值新规对军工企业的影响。

主要观点

《武器装备科研生产许可目录》调整：有关部门正在对目录进行调整，范围将缩小。此举意在推动民营企业进入军工关键装备和配套产品领域，对现有军工企业的影响可能包括竞争加剧和免税政策的调整，但短期内民企难以形成优势。
军民融合加速：自2015年上升为国家战略以来，军民融合正在落实。《许可目录》的调整是其落地的一部分，有助于打破壁垒，提升行业活力和竞争。
军工行业基本面改善：2018年军工行业收入和利润均出现增长，预收款大幅增加，显示订单恢复。2019年预计订单验收进度将优于2018年，军工企业业绩将逐年提升。
军品进口替代机遇：中美贸易战背景下，国内军用关键元器件、零部件和新材料长期依赖进口，存在安全隐患。进口替代将成为未来发展的重点方向。
板块估值处于历史低位：Wind航空航天与国防指数PE（TTM）约为83倍，而精选个股形成的“军工关键股指数”市盈率接近历史低位，部分核心个股估值具备吸引力。
商誉新规影响：证监会发布新规，规范商誉减值计提和披露，要求企业不得无合理理由不进行减值测试。军工板块商誉余额较大，部分企业存在商誉减值风险。

关键信息

军工行业基本面改善：2018年前三季度军工板块营业收入同比增长14.63%，归母净利润同比增长11.59%，经营性现金流由负转正，显示行业复苏。
重点推荐公司：报告推荐了以下公司并给予“买入”评级：中航飞机、航发动力、中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电、菲利华、光威复材、航锦科技、欧比特、海格通信、中国核建、西部材料。
板块行情表现：上周沪深300指数下跌4.31%，Wind航空航天与国防指数下跌3.02%，跑赢沪深300指数1.30个百分点。从个股表现看，航天彩虹、天奥电子、新余国科等涨幅居前，而中航机电、合众思壮、新研股份等跌幅较大。
行业新闻亮点：
- 中国航天产业总收入仅占全球3%，商业航天发展空间巨大。
- 中航资本成立军民融合研究中心，推动产融结合。
- 中国航发与多家企业签署金属3D打印协同创新项目协议。
- 中国核电4号机组具备商运条件，公司控股在役装机容量将增至19,092兆瓦。
- 多家军工企业发布高管增持公告，显示市场信心。
个股信息：
- 重点个股盈利预测显示，未来三年业绩有望逐年提升。
- 大宗交易和解禁信息显示，部分公司面临减持压力，需关注其股价波动。