20181224-华创证券-军民融合深度推进_长期将重塑武器装备采购机制_6页_638kb

报告摘要

本次分析聚焦于武器装备科研生产许可目录的调整及其对军工行业的影响。调整的核心在于缩小许可范围，并可能影响军工产品增值税政策。此次调整是军民融合深度推进的一部分，旨在降低民参军企业门槛，提升行业竞争水平，推动采购机制市场化和透明化。

许可目录调整与税收政策：
许可目录调整与军工产品免税政策直接相关，理论上可能对军工配套企业产生较大影响。但目前调整范围、推进进程及具体时间尚不明确，配套支持政策也待确认，因此对市场的影响仍存在不确定性。
历史影响分析（2015年调整）：
2015年目录调整后，部分企业如中航光电、航天电器的增值税增速高于收入增长，但其毛利率保持稳中有升，表明其具备较强的新产品开发能力和成本控制能力，未受明显负面影响。
长期影响与行业趋势：
此次调整是军民融合政策推进的重要举措，长期来看可能重塑武器装备采购机制。随着封闭体制逐渐开放，军工行业将更加市场化，提升运营效率。最终目标是实现“花同样的钱，办更多的事”。
企业竞争力分析：
- 中上游配套企业：新产品开发能力、产品可靠性、成本控制能力及经营水平将成为未来核心竞争力。
- 中下游企业：将面临更大的竞争压力，需加强核心技术积累和市场化水平。
风险提示：
政策的推行力度、时间等存在不确定性，可能对市场情绪和企业盈利产生短期波动。