20150330-申万宏源-有色金属_一周回顾-部分稀土企业停产有助提振价格_14页_1mb

有色金属及冶炼市场周报总结（2015年3月30日）

核心内容概览

本报告总结了2015年3月23日至27日期间，有色金属市场及稀土行业的主要表现和走势，同时提供了投资建议和市场分析。

主要观点与关键信息

1. 投资建议

• 推荐新材料和中重稀土：受部分稀土企业停产影响，稀土价格出现提振，分析师建议继续关注新材料和中重稀土板块。
• 重点推荐个股：
  • 正海磁材：预计2015年摊薄后EPS为0.85元，同比增速超80%，目标价40元，给予35倍PE估值。
  • 东睦股份：公司通过“卡位”策略巩固龙头地位，外延扩张持续，给予40X估值，短期目标价22.8元，长期看股价翻番。
  • 宁波韵升：股权激励彰显后市成长信心，预计2015年增速40%以上，给予27倍PE估值。
  • 亚太科技：受益于3D打印概念，股价累计涨幅达44%，维持买入评级。
• 其他推荐：江西铜业、利源精制。

2. 基本金属走势

• 先扬后抑：上周基本金属和黄金一度大幅上涨，但随后市场冲高回落，周五基本回吐涨幅。
• 伦镍深跌：受菲律宾恢复红土镍矿供应影响，伦镍价格出现大幅松动，跌幅达6.74%。
• 价格变化：
  • 铜：LME三月期铜上涨0.17%，但沪铜库存上涨130.84%，隐性库存显性化不利于铜价反弹。
  • 铝：LME三月期铝下跌0.78%，库存下滑0.45%，但LME库存绝对数值高位显示潜在供给充裕。
  • 铅：LME三月期铅上涨2.44%，库存微涨0.37%。
  • 锌：LME三月期锌上涨0.92%，库存下跌1.11%。
  • 锡：LME三月期锡下跌0.58%，库存大幅下降2.06%。
  • 镍：LME三月期镍下跌6.74%，库存微涨0.67%。

3. 稀土市场情况

• 价格下滑：上周稀土价格整体下滑，成交量偏少，下游需求疲软。
• 影响因素：
  • 商家心态变化，节后下游买货激情下降。
  • 氧化镝价格下降约7.89%，氧化铽下降约9.3%。
  • 镨钕价格波动下调，目前报价在30-30.5万元/吨。
• 停产预期：北方稀土可能于4月份停产更新环保设备，若属实，将缩减约6万吨供给，对稀土价格形成支撑。
• 市场预期：分析师认为稀土价格将在未来快速上行，推荐五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等。

4. 金属库存变化

• 铜库存：LME铜库存单周下跌1.34%至33.7万吨，沪铜库存自年初上涨130.84%至24.6万吨。
• 铝库存：LME铝库存下跌0.45%至396万吨，较2014年均值下滑20.36%。
• 锌库存：LME锌库存下跌1.11%至518,275吨。
• 铅库存：LME铅库存微涨0.37%至235,750吨。
• 镍库存：LME镍库存微涨0.67%至433,380吨。
• 锡库存：LME锡库存大幅下跌2.06%至9,965吨。

重要市场事件与影响

• 中东局势：沙特对也门实施空袭，导致油价大幅波动，周四上涨5%，周五跳水5.83%。
• 美国非农数据：将对金价及基本金属走势产生重要影响。
• 中国制造业PMI：周三公布的数据将验证短期经济是否企稳。

行业展望

• 中长期趋势：分析师认为，随着反腐和联合打黑政策的推进，稀土行业集中度将提高，价格有望快速上行。
• 商品价格：受欧版QE流动性边际效应减弱和美元指数震荡走强影响，基本金属价格可能重回下行轨道。
• A股表现：有色金属板块跑赢沪深300指数，全年上涨26.05%，预计未来将受益于新能源汽车和新材料等成长性行业。

投资建议汇总

• 推荐个股：东睦股份、江西铜业、亚太科技、利源精制。
• 重点关注：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等中重稀土企业。

其他小金属市场

• 钼精矿：价格维持不变，主流市场价格在1100-1120元/吨度。
• 钨精矿：价格整体持平，但市场成交较差，支付能力不足。
• 锑、锂、锗、钽、镁、铟：价格走势详见图表，整体波动较小。

附注：分析师信息

• 叶培培：A0230511040055 ARG353，联系方式：yepp@swsresearch.com
• 徐若旭：A0230514070002，联系方式：xurx@swsresearch.com

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

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