20150330-国金证券-有色金属行业_研究周报-配置机遇不容失_12页_721kb

有色行业投资总结

核心内容

本报告对有色金属行业进行深入分析，指出当前行业配置机遇显现，给予增持评级，并认为行业长期竞争力高于行业均值。报告从市场数据、行业策略、价格动态、政策影响等多个角度展开，强调了美元指数阶段性调整、经济刺激政策升温、金属价格低位反弹及行业改革带来的投资机会。

主要观点

1. 行业配置机遇显现

• 美元指数调整：美元指数在前期快速上涨后进入阶段性调整，有利于基本金属和黄金价格上扬。
• 经济刺激政策升温：3月份经济数据温和，市场预期更多刺激政策将出台，包括房地产政策、流动性管理及财政刺激，有助于经济短周期回升。
• 金属价格低位反弹：多种金属价格已处于行业平均成本下方，下跌空间有限，新周期正在酝酿。
• 行业改革机遇：有色行业面临转型与改革，如电价改革、国企改革等，为行业带来新的增长点。
• 市场风格切换：市场风格可能从新兴行业转向周期性蓝筹公司，有色板块作为典型受益者值得关注。
• 流动性政策受益：有色板块是流动性刺激政策的典型受益板块，但自上次降息以来明显滞涨，存在补涨机会。

2. 重点配置方向

• 金属资源股：优先配置铝、锌、稀土、铜、钨、锡和黄金股。
• 具体公司推荐：
  • 铜：铜陵有色、江西铜业
  • 铝：云铝股份、中国铝业
  • 锌：中金岭南
  • 稀土：盛和资源、广晟有色、厦门钨业
  • 黄金：山东黄金
  • 其他：中色股份（一带一路）、江粉磁材（互联网/供应链金融）、中钨高新（国企改革）、豫金刚石（新材料）

3. 投资组合建议

• 4月股票组合建议包括中金岭南、恒邦股份、东方锆业、栋梁新材、中钨高新，每只股票权重为20%。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：60.88
• 市场优化平均市盈率：20.67
• 国金有色金属指数：6036.29
• 沪深300指数：3971.70
• 上证指数：3691.10
• 深证成指：12874.42
• 中小板综指：11034.15

价格动态

• 基本金属：铜、铅、锌价格回升，镍价大跌。
• 贵金属：黄金、白银价格走强，分别上涨1.28%和1.1%。
• 库存变化：海外库存多见回落，国内库存普遍增长。
• 升贴水情况：LME和SHFE市场中，铜呈现升水，其他金属多为贴水。

事件与政策

• 稀土行业治理：工信部强调“三治”策略，即治乱、治散、治本，推动行业整合。
• 一带一路政策：《愿景与行动》文件发布，强调基础设施互通优先。
• 环保事件：山东临沂因环保问题暂停镍铁企业运营，可能对全国镍铁供应产生影响。
• 经济数据：美国经济数据疲软，欧元区制造业PMI回升，显示经济回稳趋势。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 持有：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—20%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以下。

本周前瞻

• 美元指数：短期可能调整，但中长期仍有望保持升势。
• 黄金价格：有望迈入中长期牛市，因美元指数回调、全球流动性充裕及避险需求上升。
• 基本金属：短期可能受油价下跌影响，但中长期看好铝、锌等金属的供需改善。

上周市场回顾

• 全球市场：美元指数回落，美国国债收益率回升，大宗商品普遍上涨，石油价格大涨约5%。
• 有色板块：跟随大盘上涨，涨幅达3.89%，强于沪深300指数。
• 子板块表现：黄金、锂、铅锌板块强于指数，稀土、非金属新材料板块弱于指数。

特别声明

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