有色金属行业动态报告：铜价短期回落，长期依旧看涨-20171120-东北证券-21页-1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年11月有色金属行业的市场表现及未来趋势，重点包括铜、铝、锌、贵金属、钴、钛、锂、稀土等板块的行情与基本面分析，并提出了重点推荐的公司。

主要观点

1. 铜价短期回落，长期看涨

• 价格走势：本周伦铜下跌0.06%，沪铜下跌1.12%。
• 库存变化：LME库存减少，沪铜和COMEX库存增加。
• 供需分析：全球铜精矿产量预计减少2.7%，精炼铜缺口为15万吨，2018年缺口为10.5万吨。铜消费增速高于产量，供需结构趋紧。
• 推荐公司：江西铜业、云南铜业。

2. 铝价震荡，库存拐点或将到来

• 价格走势：本周铝价震荡，SHFE三月期铝价格为15620元/吨，长江有色现货价格为15250元/吨。
• 库存情况：国内铝锭库存高位，但环保限产将导致产量减少，库存有望下降。
• 政策影响：环保限产、供给侧改革推动铝价上涨。
• 推荐公司：中国铝业、云铝股份。

3. 锌价下跌，长期支撑仍存

• 价格走势：伦锌下跌1.09%，沪锌下跌2.79%。
• 供需分析：锌精矿短缺，精炼锌产量下降，但四季度产量或增加。
• 推荐公司：中金岭南。

4. 贵金属价格上涨，利好因素支撑

• 价格走势：COMEX黄金上涨1.24%，COMEX白银上涨1.47%。
• 利好因素：美国初请失业金人数增加、特朗普税改不确定性、美联储加息预期及地缘政治风险。
• 推荐公司：中金黄金、山东黄金、紫金矿业。

5. 钴价稳定，未来持续看涨

• 价格走势：电解钴报价45.5-47.5万元/吨，四氧化三钴均价37.5万元/吨。
• 需求驱动：新能源汽车发展带动钴需求。
• 推荐公司：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

6. 钛价平稳，长期有望上涨

• 价格走势：钛精矿价格稳定，海绵钛市场低迷。
• 需求预期：航空航天发展带来高端钛材需求增长。
• 推荐公司：宝钛股份、西部材料。

7. 锂价稳定，供应紧张格局持续

• 价格走势：锂盐价格稳定，金属锂价格95-100万元/吨。
• 供需分析：原料供应紧张，冬季盐湖锂停产将加剧供应不足。
• 推荐公司：无明确推荐，但关注锂产业链。

8. 稀土国储意向明确，长期价值凸显

• 价格走势：氧化镨钕价格37.5万元/吨，氧化镝价格119万元/吨。
• 政策支持：稀土国储有望在12月达成，合法产能集中。
• 推荐公司：北方稀土、厦门钨业、中科三环。

关键信息

• 全球经济复苏：欧洲、北美及新兴市场PMI指数向好，OECD指标上升，利好铜消费。
• 环保限产：铝行业环保限产导致产量下降，库存有望拐点。
• 税改影响：特朗普税改方案存在不确定性，影响美元走势及黄金价格。
• 库存变化：铜、铝、铅、锌库存减少，镍、锡库存增加。
• 进口影响：国内铜进口量减少，废铜政策影响未来供应。
• 新能源汽车：带动钴、锂需求增长，支撑价格上涨。

推荐关注公司

行业趋势

• 铜：短期回调，长期看涨，供需趋紧。
• 铝：环保限产推高成本，库存拐点临近。
• 锌：短期供应紧张，长期支撑不变。
• 贵金属：金价看涨，关注宏观政策及地缘政治。
• 钴：需求增长，价格持续看涨。
• 钛：短期低迷，长期需求上升。
• 锂：供应不足，价格有上行空间。
• 稀土：国储政策明确，长期价值凸显。

板块表现

• 板块整体：申万有色板块本周跌幅6.81%，板块市盈率和市净率均下降。
• 个股表现：石英股份、江丰电子、江粉磁材涨幅居前；赣锋锂业、寒锐钴业、云铝股份跌幅居前。
• 估值情况：多数公司估值较高，但部分公司如中科三环、中国铝业等仍被推荐。

结论

尽管本周有色金属板块整体回调，但长期来看，铜、铝、稀土等板块基本面良好，供需关系趋紧，具备上涨潜力。建议关注供给侧改革、环保限产、新能源汽车发展等长期利好因素，以及宏观政策如税改和美联储加息节奏的变化。