20171120-中国银河-有色金属行业周报_市场担忧需求导致有色金属行业大幅调整_新能源汽车板块酝酿机会_20页_1mb

市场担忧需求导致有色金属行业大幅调整，新能源汽车板块酝酿机会

核心内容

本周有色金属行业整体表现疲软，行业指数下跌6.81%，反映出市场对需求走弱的担忧。经济数据的下滑和新能源汽车补贴退坡政策的预期成为主要影响因素，导致板块大幅调整。然而，分析师认为新能源汽车长期发展趋势不变，补贴退坡将促使行业向高能量密度车型转型，利好钴锂需求，板块龙头配置机会凸显。

主要观点

• 市场情绪低迷：国内经济数据与金融数据的下滑加剧了市场对有色金属需求走弱的担忧，特别是新能源汽车产业链受到冲击。
• 新能源汽车补贴退坡：2018年新能源汽车补贴退坡幅度超出市场预期，但政策将偏向高能量密度车型，推动三元材料普及，利好钴需求。
• 短期价格承压：铜、铝、铅等基本金属价格下跌，库存增加，市场供需关系偏弱，但限产政策可能限制下跌空间。
• 钴价上涨预期：外盘钴价上涨，或将带动国内钴价上涨，新能源汽车产业链上游板块迎来配置机会。
• 锂价维持稳定：锂价未出现明显波动，但因供应紧张，年底或有涨价预期。

关键信息

有色金属价格走势

贵金属价格走势

稀有金属与小金属价格走势

核心推荐组合

有色金属板块表现

• 本周有色金属行业指数下跌6.81%，排名A股28个行业第27位。
• 分子行业来看，工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料分别下跌5.89%、0.59%、12.27%、3.98%。
• 三级子行业中，铜、铝、铅锌、黄金、稀土、钨、锂、金属新材料等板块均出现下跌。

风险提示

1. 有色金属下游需求低迷。
2. 供给侧改革与环保执行程度不及预期。
3. 金属价格大幅下滑。
4. 货币政策超预期收紧。
5. 新能源汽车产销不及预期。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数20%及以上）、谨慎推荐（超越交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650 / huli@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516080004

行业动态

• 铜期货期权立项获批：上期所铜期货期权获得证监会批准，将进一步丰富有色金属衍生品市场工具。
• 铜精矿长协TC谈判：国内外矿山与冶炼厂就2018年铜精矿TC价格展开激烈谈判，预计双方博弈将加剧。
• 中铝削减铝产能：中铝在第一阶段取得产能削减成功，但未来仍面临挑战。
• 锂价维持稳定：锂价未出现明显波动，但因供应紧张，年底或有涨价预期。

评级体系说明

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

免责声明

本报告由银河证券提供，仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责，客户应自行判断。