2024年6月中债登和上清所托管数据点评：商业银行、广义基金均增持利率债-240722-天风证券-11页_309kb

总结：

摘要

2024年6月中债登和上清所发布的托管数据显示，当月债券市场托管规模呈现复杂变化。总体来看，利率债和部分信用债托管规模有所增加，而特定信用债如超短融出现减少。分机构分析指出，商业银行、广义基金、证券公司等以增持利率债为主，保险机构及其他机构则根据自身策略减持或调整信用债配置。具体到券种，国债、政策性银行债和同业存单是主要增持对象，部分信用债如企业债、超短融等则面临减持压力。

各机构配置变动

1. 商业银行：主要增持利率债，尤其是国债，托管规模环比增长3436亿元。在利率债中，增持国债和地方政债分别为2737亿和1421亿，同时减持政策性银行债1717亿。在信用债方面，增持上清所中票和短融，减持超短融和企业债。

2. 广义基金：主要增持政策性银行债，托管规模环比增长9385亿元。在利率债中，增持政策性银行债、国债、地方政债分别为2741亿、1677亿和1642亿。在信用债方面，增持上清所中票、短融和企业债，减持超短融。

3. 保险机构：虽托管规模环比减少251亿元，但仍增持利率债91亿、减持信用债415亿。主要减持上清所中票，增持国债和政策性银行债，减持地方政债。

4. 证券公司：主要增持上清所中票，托管规模环比增长1232亿元。利率债方面，增持地方政债、政策性银行债、国债；信用债方面，增持上清所中票和超短融。

5. 信用社：托管规模环比减少797亿元，主要减少利率债，尤其是国债和政策性银行债。信用债方面，减持上清所中票和超短融。

6. 境外机构：托管规模环比增长798亿元，主要增持同业存单，债券净增持798亿元，利率债整体小幅减少，信用债小幅增加。

风险提示

市场运行可能存在超预期的机构行为、政策变化，以及宏观经济下行等风险。