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锌周报（2023/7/30）

核心观点

锌市维持偏强震荡，短期建议观望。消费淡季下游需求偏弱，关注政策端刺激。

投资逻辑

• 市场表现：近期锌价涨势明显，伦锌价格（+464%至24930美元/吨），沪锌主力（+22%至20645元/吨）。LME锌现货升贴水转为大幅升水。
• 供应端：锌矿供应维持正常，国产/进口精矿加工费稳定；国内冶炼厂由于检修，但进口锌锭补充市场，整体供应稳定。
• 需求端：下游企业采买维持刚需，镀锌企业开工率有所提升，压铸锌合金和氧化锌企业开工率略有下降。
• 库存：国内外锌锭库存均有增加，国内锌锭库存1225万吨，环比增0.42万吨；LME锌库存环比增0.8425万吨。

策略

单边/套利策略均为中性，建议短期观望。

风险提示

1. 海外冶炼产能变动。
2. 国内实际消费情况不及预期。
3. 交易流动性异常变化。