20241229-华泰期货-锌周报_库存持续下滑给予锌价支撑_6页_582kb

锌市场周报要点

市场分析

截至2024年12月27日，伦锌价格较上周上涨122%至30295美元/吨，沪锌主力合约上涨0.8%，升贴水方面，LME锌现货升贴水（0-3）从-2653美元/吨扩大至-1700美元/吨。整体锌价呈现高位震荡态势。

供给情况

冶炼端方面，SMM数据显示国产锌精矿和进口锌精矿的Week度加工费均有所上涨，分别为国内上涨至1850元/金属吨及进口北美矿TC-20美元/干吨。国内冶炼厂11月产量维持低位，12月产量预计将有明显提升，但原料库存仅可支撑约20天，仍处于历史低位水平。

需求表现

消费淡季下，下游需求表现平平，镀锌企业开工率本周下降1.3个百分点至62.48%，而压铸锌合金和氧化锌企业的开工率分别小幅度变动，整体需求呈现季节性回落趋势。市场现货升水坚挺，但绝对价格的上涨抑制了采购积极性，市场成交偏弱。

库存现状

库存方面，据SMM统计，12月26日七地锌锭库存总量652万吨，较上周减少17万吨，仓单库存下降至1230吨，LME锌库存亦同步收缩至24.45万吨，整体库存下滑为锌价提供了支撑。

投资逻辑

• 单边策略: 建议谨慎偏多。供给面因进口矿到港增量及检修恢复产量，但矿端加工费仍处偏低水平，限制了下行空间。
• 套利建议: 中性态度。
• 潜在风险:
  • 海外矿山及冶炼恢复超预期；
  • 国内消费复苏不及预期；
  • 流动性出现不可预估的变化。

风险提示

本报告基于公开资料撰写，所含分析仅为当日观点，投资者自担风险。