20240421-华泰期货-锌周报_市场情绪向好_锌价偏强运行_5页_580kb

策略摘要总结

锌市场矿端供应仍偏紧，短期锌价在宏观情绪提振下偏强运行，但需关注高锌价对实际需求的影响。国内精矿加工费下降，进口矿减少，精炼锌产量维持低位；需求端镀锌、压铸锌合金及氧化锌企业开工率下降，终端消费疲软。库存方面，国内锌锭库存小幅减少，进口盈利压缩，市场供需矛盾突出。

投资逻辑总结

• 价格走势：本周锌价震荡加剧，伦锌价格大涨173%至28510美元/吨，沪锌主力下跌132%至22740元/吨，升贴水明显变动。
• 供应端：国内外锌矿供应紧张，国产精矿加工费下行至3250元/金属吨，进口矿亦供应不足；冶炼环节检修增多，精炼锌产量预计低位运行。
• 消费端：镀锌、压铸锌合金及氧化锌企业开工率普遍下滑，订单恢复乏力，需求实际复苏低于预期。
• 库存情况：国内七地锌锭库存小幅回升，LME锌库存下降，进口盈亏倒挂，市场库存压力不大，但需求不足限制价格上行空间。
• 投资策略：单边谨慎偏多，套利中性。重点关注供应端的变化及需求实际恢复情况，防范高锌价抑制需求的风险。

锌价短期或维持偏强态势，但需警惕高锌价对需求的抑制效果。