20180821-川财证券-电力行业动态点评_7月用电量增速回落_行业向好趋势不改_2页_374kb

电力行业动态点评总结（2018年8月21日）

核心内容

2018年1-7月，中国电力行业整体保持增长态势，全社会用电量累计达38,775亿千瓦时，同比增长9.0%。尽管7月用电量增速有所回落，但行业景气度未改向好趋势。

主要观点

• 用电量增速回落，但维持高位
  7月份全社会用电量同比增长6.8%，较6月份回落1.2个百分点，较去年同期下降3.1个百分点。第二产业用电量占比达70.28%，同比增长4.6%，增速回落明显。四大高能耗制造业和非高能耗制造业用电量增速分别为2.6%和5.4%，均较去年同期下降，但整体仍处于较高水平。

• 发电设备利用小时数上升
  1-7月全国发电设备累计平均利用小时为2,224小时，同比增加75小时。其中，水电、火电、核电、风电分别同比增加3、128、49、174小时。值得注意的是，水电利用小时数在下半年首次实现正增长，显示来水情况有所改善。

• 火电行业盈利改善预期
  火电装机容量同比增长3.8%，增速放缓，但火电收入端仍保持量价齐升。随着煤炭价格回落至绿色区间，成本端压力减小，企业盈利有望持续改善。可关注华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A等全国和区域龙头。

• 水电行业受益于成本优势与来水改善
  随着电力市场化进程加快，水电企业凭借成本优势有望获得更多发电量。下半年来水情况改善，进一步推动水电企业业绩向好，可关注长江电力、国投电力、桂冠电力等标的。

• 核电行业迎来技术验证与项目重启
  三门2号机组和海阳1号机组相继实现临界和并网，标志着第三代核电技术即将进入验证阶段。新项目审批有望重启，核电行业前景看好，可关注中国核电、浙能电力、福能股份等公司。

关键信息

• 用电量数据

  • 1-7月全社会用电量：38,775亿千瓦时，同比增长9.0%
  • 7月全社会用电量：同比增长6.8%
  • 第二产业用电量占比：70.28%，同比增长4.6%

• 发电设备容量

  • 1-7月6,000千瓦以上电厂发电设备容量：173,058万千瓦，同比增长5.9%
  • 火电装机容量：同比增长3.8%

• 利用小时数

  • 1-7月发电设备平均利用小时：2,224小时，同比增加75小时
  • 水电、火电、核电、风电分别同比增加3、128、49、174小时

• 重点企业关注

  • 火电：华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A
  • 水电：长江电力、国投电力、桂冠电力
  • 核电：中国核电、浙能电力、福能股份

风险提示

• 行业政策实施不及预期
• 用电需求低于预期

报告信息

• 报告类别：行业动态
• 所属行业：公用事业/电力
• 报告时间：2018/8/21
• 分析师：汪云云
• 联系人：张太勇
• 机构名称：川财证券有限责任公司
• 证书编号：S1100518070001（汪云云）；S1100117100002（张太勇）
• 研究报告风险等级：中低风险（上市公司价值相关报告）

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