20180919-川财证券-电力行业动态点评_8月用电量增速回升_行业景气度持续向好_2页_513kb

报告摘要

电力行业动态点评总结（20180919）

核心内容

2018年1-8月全国电力行业数据显示，全社会用电量持续增长，行业景气度保持向好态势。8月用电量增速回升，电力设备利用小时数增加，表明电力需求旺盛，行业运行效率提升。

主要观点

用电量增长显著：2018年1-8月全社会用电量累计达45,296亿千瓦时，同比增长9.0%。8月用电量同比增长8.8%，增速同比提高2.4个百分点，环比回升2.0个百分点，显示电力需求持续增强。
第二产业拉动明显：第二产业用电量增长8.9%，增速同比提高6.3个百分点，环比回升4.3个百分点，成为推动用电量增长的主要力量，对用电量同比增速贡献达55.22%。
发电设备容量稳步增长：6,000千瓦以上电厂发电设备容量同比增长5.4%，但增速较上年同期下降2.1个百分点。1-8月新增发电设备容量同比下降11.2%，增速较上年同期下降30.4个百分点，显示新增装机放缓。
发电设备利用小时数上升：1-8月全国发电设备累计平均利用小时为2,591小时，同比增加88小时。水电、火电、核电、风电分别同比增加34、145、77、167小时，反映电力生产效率提升。
火电盈利改善：随着各地一般工商业电价下调10%目标完成，火电电价下调风险基本解除，火电企业收入端保持量价齐升趋势，成本端有望下降，盈利前景向好。
水电受益于来水偏丰：6-8月全国平均降水量偏多7.3%，水电出力显著增长，水电企业业绩表现良好。
核电技术升级推动行业发展：田湾4号机组完成装料、三门2号机组首次并网，第三代核电技术落地可能推动新项目审批重启，核电行业前景乐观。

关键信息

电力需求与生产情况

1-8月全社会用电量增长9.0%，高于去年同期。
8月用电量增速回升至8.8%，主要由第二产业带动。
发电设备平均利用小时增加88小时，水电、火电、核电、风电分别增加34、145、77、167小时。

行业趋势分析

新增发电设备容量下降，表明电力行业进入平稳发展阶段。
火电盈利改善，关注华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A等优质企业。
水电受益于来水偏丰，关注长江电力、国投电力、桂冠电力等企业。
核电技术进步，推动新项目审批，关注中国核电、浙能电力、福能股份等企业。

风险提示

行业政策实施不及预期。
用电需求低于预期。

行业公司评级

证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。