20181219-天风证券-电力行业点评_11月用电量增速回落0.4pct至6.3_发电量增速回落1.2pct至3.6__10页_802kb

电力行业2018年1-11月总结

核心内容概述

2018年1-11月，中国电力行业整体呈现增长态势，但增速有所放缓。全社会用电量和发电量均同比增长，但11月增速分别回落至6.3%和3.6%，显示出电力需求和供给增长放缓的趋势。

主要观点与关键信息

用电量情况

• 1-11月全社会用电量：62199亿千瓦时，同比增长8.5%。
• 11月全社会用电量：5647亿千瓦时，同比增长6.3%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：用电量58亿千瓦时，同比增长11.6%。
  • 第二产业：用电量4109亿千瓦时，同比增长6.0%，其中工业用电量4042亿千瓦时，同比增长5.8%。
  • 第三产业：用电量811亿千瓦时，同比增长9.24%。
  • 城乡居民生活用电：668亿千瓦时，同比增长4.6%。
• 用电量增速回落原因：
  • 经济下行压力较大。
  • 中美贸易战导致出口加工企业景气度下行。
  • 用电需求增长乏力。

发电量情况

• 1-11月全国发电量：61626亿千瓦时，同比增长6.9%。
• 11月发电量：5543亿千瓦时，同比增长3.6%，较上月回落1.2个百分点。
• 分电源发电情况：
  • 火电：44963亿千瓦时，同比增长6.2%；11月火电同比增长3.9%，增速比上月提高0.9个百分点。
  • 水电：10297亿千瓦时，同比增长4.4%；11月水电同比增长1.5%，比上月回落4.7个百分点。
  • 核电：2638亿千瓦时，同比增长16.8%；11月核电同比增长24.7%，保持较快增长。
  • 风电：3268亿千瓦时，同比增长19.8%；11月风电同比下降7.0%，增速比上月下降15.5个百分点。
  • 太阳能发电：同比增长2.5%，比上月回落16.3个百分点。
• 发电量增速差异原因：
  • 统计口径不同，如小水电发电量波动较大，未计入规模以上工业企业发电量。

装机容量情况

• 11月底全国发电设备容量：17.7亿千瓦，同比增长5.2%。
• 分电源装机容量：
  • 水电：3.1亿千瓦，同比增长1.2%。
  • 火电：11.2亿千瓦，同比增长3.4%。
  • 核电：4178万千瓦，同比增长16.6%。
  • 风电：1.8亿千瓦，同比增长12.2%。
  • 太阳能发电：1.2亿千瓦，同比增长21.9%。
• 1-11月新增装机：9877万千瓦，同比减少1458万千瓦。
  • 火电：减少909万千瓦。
  • 水电：减少314万千瓦。
  • 风电：增加420万千瓦。
  • 太阳能发电：减少1043万千瓦。
  • 核电：增加379万千瓦。
• 11月新增装机：893万千瓦，同比减少32%。
  • 火电：减少47%。
  • 风电：增加50.51%。

利用小时情况

• 1-11月全国发电设备利用小时：3518小时，同比增长103小时。
  • 火电：3946小时，同比增长175小时。
  • 水电：3358小时，同比增长60小时。
  • 核电：6791小时，同比增长287小时。
  • 风电：1891小时，同比增长139小时。
• 11月全国发电设备利用小时：309小时，同比增长0.74%。
  • 火电：350小时，同比增长2.68%。
  • 水电：275小时，同比增长0.37%。
  • 风电：167小时，同比减少16.5%。
  • 核电：707小时，同比增长12%。

其他关键信息

• 供电煤耗率：308克/千瓦时，同比下降2克/千瓦时。
• 厂用电率：4.6%，其中水电0.3%，火电5.9%。
• 跨区、跨省送电：
  • 1-11月跨区送电4409亿千瓦时，同比增长13.4%。
  • 1-11月各省送出电量合计11878亿千瓦时，同比增长15.3%。
• 进出口电量：
  • 1-11月进出口电量合计243亿千瓦时，同比增长2.7%。
  • 进口电量48亿千瓦时，同比下降12.6%。
  • 出口电量196亿千瓦时，同比增长7.3%。
• 电力销售及负荷情况：
  • 1-11月售电量51045亿千瓦时，同比增长9.8%。
  • 线路损失率5.8%，同比下降0.3个百分点。
  • 统调最高发电电力99446万千瓦，同比增长7.1%。
  • 统调最高发受电电力99379万千瓦，同比增长7.3%。
• 11月电力投资情况：
  • 主要发电企业电源工程完成投资2262亿元，同比减少2.9%。
  • 电网工程完成投资4511亿元，同比减少3.2%。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响电力需求。
• 煤价高涨：对火电成本造成压力。
• 用电需求不及预期：可能影响电力行业的增长。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

图表与数据来源

• 图1：2004年-2018年每年11月分产业用电量和总用电量同比增速。
• 图2：2018年11月各省市用电量和同比增速。
• 图3：2000年~2018年火电发电量月度数据。
• 图4：2000年~2018年水电发电量月度数据。
• 图5：我国分地区6000千瓦及以上电厂发电装机容量。
• 图6：1-11月各省市火电利用小时数据。
• 图7：煤炭开采和洗选业用电量。
• 数据来源：中电联，天风证券研究所。

作者信息

• 分析师：于夕朦
• 联系人：周迪
• 邮箱：yuximeng@tfzq.com，zhoudi@tfzq.com