20240410-西南证券-许继电气-000400.SZ-盈利略超预期_24年受益于柔直增长_6页_1mb

许继电气（000400）2023年年报显示，公司实现营业收入1706亿元，同比增长135%；归母净利润101亿元，同比增长28%；扣非归母净利润87亿元，同比增长218%。第四季度营收64亿元，同比增长82%，净利润大幅提升702%。

公司财务指标稳健提升，2023年毛利率18%，净利率7%，同比改善；费用率控制良好，销售、管理（不含研发）和财务费用率分别变动不大。盈利预测显示，2024-2026年预计营业收入增长率148%-152%，净利润增长率161%-281%，主要受益于智能电网、特高压直流和柔性直流业务增长。

公司为特高压换流阀头部企业，2023年直流输电系统业务营收72亿元，同比增长31%。海外市场表现突出，收入增长98%，并在智利、意大利等市场取得突破。业务多元化，包括智能电表、充换电设备、新能源系统等，智能电表收入同比增长168%，海外业务增长迅速。

基于高需求放量和业务增长潜力，分析师维持“持有”评级。主要风险包括电网投资不及预期、产品研发进度延误、原材料价格上涨等。

（注意：本总结基于报告核心内容，保持客观分析，无需添加额外信息。）