20220424-安信证券-电子元器件_ASML订单需求饱满_半导体设备_材料_零部件国产替代进行时_19页_1mb

电子元器件行业分析总结

核心内容

2022年4月24日，电子元器件行业呈现出以下主要趋势和动态：

• 半导体设备/材料/零部件紧缺：由于上游零部件供应趋紧，以及疫情等因素影响，半导体制造设备的交货周期延长，产能无法及时满足订单需求。这为国内优质企业带来了历史性机遇，推动国产替代进程加速。
• ASML订单需求饱满：ASML在2022年第一季度实现净销售额35亿欧元，同比增长-19.01%，环比增长-29.11%。新增订单金额70亿欧元，同比增长47.19%。公司预计2022年第二季度净销售额为51-53亿欧元，全年收入增长目标仍为20%。
• MiniLED技术在消费电子与车载市场快速推进：MiniLED在电视、智能手机、VR头显等领域渗透率不断提升，成为高端显示技术的代表。在车载显示领域，MiniLED背光产品预计在2022年底至2023年初实现大规模出货。
• 新能源汽车行业面临芯片短缺与成本上升挑战：丰田宣布5月全球产量减少10万辆，主要受半导体零部件供给不足及疫情因素影响。同时，由于动力电池原材料价格上涨，多家新能源汽车品牌上调销售价格。
• 碳化硅（SiC）应用需求持续增长：碳化硅衬底供应不足，主要企业正在扩大产能。SiC器件在新能源汽车和光伏领域应用广泛，有助于提高系统效率、降低重量和体积。

主要观点

• 半导体设备市场：全球半导体设备需求持续增长，但交货周期延长，设备产能不足，这为国产设备企业提供了替代机会。
• ASML表现强劲：尽管受疫情影响，ASML的订单依然饱满，尤其在EUV和DUV光刻机方面，预计2022年将完成60%的DUV订单，但整体订单积压预计到2024年才能完成。
• MiniLED应用加速：MiniLED在消费电子和车载显示领域持续突破，预计2022年底至2023年初将实现车载MiniLED背光产品的出货，带动产业链整体发展。
• 新能源汽车市场：受芯片短缺和动力电池成本上升影响，行业面临较大挑战，但市场增长潜力仍然显著，尤其在800V高压快充技术方面，碳化硅器件具有重要地位。
• 国产替代机遇：随着国际供应链紧张，国内企业在半导体设备、材料和零部件领域具备增长潜力，市场对国产替代的期待不断提升。

关键信息

ASML财务数据与订单情况

• 2022年Q1净销售额35亿欧元，同比增长-19.01%，环比增长-29.11%。
• 新增订单70亿欧元，同比增长47.19%，环比-10.35%。
• 公司计划2022年出货55台EUV光刻机和240台DUV光刻机，但订单积压预计到2024年才能完成。
• 2022年第二季度净销售额预计为51-53亿欧元，全年收入增长目标为20%。

半导体设备招投标情况

• 国产设备企业表现亮眼，北方华创、盛美半导体等中标多台设备。
• 本周招标设备总数超过100台，其中国产设备占比较高，显示国内替代进程加快。

MiniLED与车载显示

• MiniLED在消费电子和车载市场均呈现快速发展趋势，预计2022年底至2023年初实现车载MiniLED背光产品出货。
• 主要面板厂商如天马微电子、龙腾光电、华星等已布局车载MiniLED产品，供应链正在积极准备。

新能源汽车与碳化硅

• 新能源汽车市场面临芯片短缺和成本上升问题，但整体需求旺盛。
• 磷酸铁锂电池在2022年装机量占比持续上升，预计至2024年将超过60%。
• 碳化硅作为新能源汽车和光伏领域的关键材料，其衬底产能正在扩大，应用需求持续增长。

市场表现与投资建议

• 本周电子板块整体下跌，申万电子板块跌幅为-4.28%，处于历史低估区间。
• 投资建议推荐立昂微、北方华创、至纯科技、万业企业、新莱应材等，同时关注沪硅产业、中环股份、和林微纳、华兴源创等。
• IC设计推荐兆易创新、紫光国微、卓胜微，功率半导体推荐斯达半导、新洁能，SiC关注三安光电、天岳先进、凤凰光学等。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 国产替代进程不及预期
• 疫情影响持续

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

本报告由安信证券分析师马良、郭旺撰写，分析师具备证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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