20221017-安信证券-电子元器件_国产替代持续推进_设备材料零部件仍是主线_15页_989kb

电子行业总结

核心内容

2022年10月17日，电子行业迎来一系列重要动态，涵盖半导体设备国产化加速、台积电业绩表现、行业数据跟踪及市场行情回顾等内容。整体来看，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为20/31，处于相对稳定状态，但部分子版块表现突出，部分公司股价波动较大。

主要观点

1. 半导体设备国产化加速

• 美国制裁升级：10月13日，美国商务部产业和安全局（BIS）宣布对向中国大陆提供用于制造16纳米及以下逻辑芯片、18纳米及以下DRAM存储器以及128层及以上NAND的工具实施出口限制，制裁范围从先进逻辑芯片延伸至存储芯片。
• 国产替代主线：半导体设备作为制约国内芯片制造自主可控的核心环节，目前国产化率仍较低，美国的制裁将加速国内半导体设备的国产化进程。
• 投资建议：推荐关注北方华创、中微公司、至纯科技、新莱应材、芯源微、长川科技、万业企业等公司，建议关注江丰电子。

2. 台积电Q3业绩亮眼，资本开支调整

• 业绩表现：台积电Q3季度实现营收6131.42亿新台币（+47.86% YoY，+14.79% QoQ），归母净利润2808.66亿新台币（+79.74% YoY，+18.50% QoQ），毛利率60.4%，高于公司指引。
• 制程分布：5纳米制程出货占比达28%，7纳米占比26%，16纳米占比12%，28纳米占比10%。先进制程贡献营收达54%。
• 未来展望：公司预计Q4营收199~207亿美元，毛利率59.5%~61.5%，营业利润率49~51%。公司预计2023年行业可能会衰退，但其业务更具弹性，仍有望实现增长。
• 资本开支调整：公司预计2022年资本开支约360亿美元，较年初预测的400~440亿美元下降10%~18%。调整原因包括产能优化及设备交付挑战。

3. 行业数据与市场表现

• 电子行业涨幅：本周申万电子板块上涨2.11%，处于行业涨幅排名20/31，2022年累计上涨-36.43%。
• 子版块表现：光学光电子板块涨幅最高（+6.63%），电子化学品板块涨幅最低（-2.92%）。
• 个股表现：涨幅前三公司为中石科技（+33.98%）、兴瑞科技（+31.86%）、利通电子（+22.45%）；跌幅前三公司为鼎龙股份（-20.34%）、北方华创（-19.22%）、长川科技（-14.94%）。
• PE水平：截至2022.10.14，SW电子指数PE为23.31倍，10年PE百分位为3.58%，处于历史低估区间。

关键信息

4. SiC技术发展

• 欧洲首座外延衬底制造厂：意法半导体计划投资7.3亿欧元，于意大利建设SiC衬底外延制造厂，预计2023年投产。
• 国内厂商进展：晶盛机电首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉，计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，2022年试生产。三安光电投资160亿元用于第三代半导体研发，预计达产后产能可达36万片/年。

5. 消费电子动态

• VR/AR市场：Oculus在Steam平台9月市场份额达64.38%，Pico市场份额为0.86%。Steam平台VR月活用户占比为2.03%，环比下降。
• 智能手机产量：8月国内智能手机产量为9327万台，环比增长4.6%，但同比减少11.4%。

6. 风险提示

• 下游需求不及预期
• 国产替代不及预期
• 疫情影响持续风险

投资建议

• 半导体设备零部件：推荐北方华创、中微公司、至纯科技、新莱应材、芯源微、长川科技、万业企业。
• 半导体材料：推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、华特气体、立昂微、和林微纳。
• 特种电路：推荐紫光国微、复旦微电、安路科技-U。
• 汽车电子：推荐奥海科技、国芯科技、菱电电控、汉威科技、四方光电。

行业评级体系

• 投资评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

相关报告

• 美国对华芯片出口管制加码，半导体设备国产化有望加速（2022-10-10）

本周新股

• 科创板IPO审核状态更新：涉及微源股份、中创股份、航天软件、派瑞特气、泰凌微、航天南湖、光格科技、长盈通、龙迅股份等。

图表目录

• 图1：台积电Q3报表
• 图2：台积电Q3制程分布
• 图3：台积电Q3不同制程收入
• 图4：台积电月度营收
• 图5：世界先进月度营收
• 图6：联电月度营收
• 图7：环球晶圆月度营收
• 图8：日月光月度营收
• 图9：中国半导体销售额
• 图10：全球半导体销售额
• 图11：北美、日本半导体设备出货额
• 图12：2021年以来新能源汽车产销量
• 图13：国内光伏安装量（季度）
• 图14：国内智能手机月度出货量
• 图15：国内智能手机月度产量
• 图16：Steam平台主要VR品牌市场份额
• 图17：Steam平台VR月活用户占比
• 图18：本周各行业板块涨跌幅
• 图19：本周电子板块子版块涨跌幅
• 图20：本周电子板块子版块涨跌幅（申万三级行业分类）
• 图21：本周电子板块涨幅前十公司
• 图22：本周电子板块跌幅前十公司
• 图23：电子板块近十年PE走势
• 图24：电子版块近十年PE百分位走势
• 图25：电子板块子版块近十年PE走势
• 图26：电子版块子版块近十年PE百分位走势