20210124-华创证券-电气设备行业-国内2020年新能源车销量点评_销量逆势反转_行业四分天下_26页_1mb

报告摘要

电气设备行业跟踪报告总结

核心内容

2020年，中国新能源汽车市场实现逆势增长，全年销量达136.7万辆，同比增长10.9%，增速由负转正，市场表现好于预期。其中，纯电动汽车销量111.5万辆，同比增长11.6%；插电式混合动力汽车销量25.1万辆，同比增长8.4%。从7月开始，新能源汽车产销持续增长，12月销量创历史新高，达到24.8万辆。此外，新能源汽车保有量达492万辆，占汽车总量的1.75%，新能源汽车渗透率提升至5.4%。

主要观点

市场格局初现四分天下：
- 特斯拉和新势力在新能源乘用车市场合计占比25%，相比2019年增加18个百分点。
- 自主品牌市场份额下滑至61%，同比下降20个百分点，主要因上半年缺乏新品发布，而Model3持续热销。
- 合资品牌通过品牌底蕴巩固市场，预计未来将重新崛起。
- 新能源汽车市场正在由政策驱动向需求驱动转型。
车型表现：
- 宏光MINI EV全年销量127,651辆，仅次于国产Model3，成为国内销量第一的新能源车型。
- 国产Model3全年销量13.7万辆，稳居榜首。
- 理想ONE全年销量32,624辆，成为新势力单车销量冠军。
- 小鹏汽车全年销量27,041辆，同比增长63%。
- 蔚来汽车全年销量43,728辆，同比增长109%。
动力电池市场：
- 宁德时代2020年动力电池装机量34GWh，全球第一，市场份额24.8%。
- 韩国电池企业LGC、SKI和三星SDI分别同比增长150%、284%和81%，市场份额从15.9%提升至33.3%。
- 磷酸铁锂电池渗透率持续上升，12月装机量占比达53.2%，成为市场主流。
充电桩市场：
- 公共充电桩数量持续增长，2020年11月新增11.2万台，同比增长437%。
- 充电桩分布由沿海地区向内陆扩展，特来电、星星充电和国网充电合计保有量占比76%，市场呈现寡头垄断格局。
2021年展望：
- 预计2021年国内新能源汽车销量将突破200万辆，同比增速有望超过45%。
- 双积分政策将推动市场转型，促进车企向新能源转型。
- 私人端需求中，A00级和B级车型合计占比70%，其中A00级车型主要使用磷酸铁锂电池，B级车型则偏好高镍三元电池。

关键信息

销量趋势：新能源汽车销量从7月开始稳步增长，12月创下历史新高。
车型表现：宏光MINI EV全年销量仅次于Model3，12月销量连续5个月登顶。
市场份额：特斯拉和新势力合计占据新能源乘用车市场25%的份额，自主品牌市场份额下降至61%。
动力电池：宁德时代装机量全球第一，韩国电池企业市场份额大幅提升。
充电桩：特来电、星星充电和国网充电占据市场76%份额，充电桩分布逐步向内陆扩展。
投资建议：重点关注宁德时代、恩捷股份等稳健龙头，赣锋锂业、华友钴业等供需结构偏紧的标的，以及容百科技、孚能科技等存在基本面反转的弹性标的。

投资建议

稳健龙头：宁德时代、恩捷股份；
终端需求爆发：赣锋锂业、华友钴业、嘉元科技、诺德股份；
基本面反转：容百科技、孚能科技、国轩高科；
特斯拉和LG化学产业链：璞泰来、新宙邦、当升科技、格林美、中伟股份、德方纳米、先导智能、三花智控、宏发股份。

风险提示

新能源汽车销量不及预期。

团队介绍

组长、高级研究员：彭广春（同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团技术中心、安信证券研究中心）
销售团队：北京、广深、上海机构销售部，以及私募销售组。

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。