20221226-东海证券-可选消费双周报_周专题—LVMH_全球奢侈品巨头_18页_2mb

报告摘要

可选消费行业周报总结

核心内容概述

本报告围绕可选消费行业展开，重点分析了LVMH集团的业务布局、市场表现、消费趋势及投资建议。整体来看，可选消费板块本周表现不佳，但部分细分领域如运动服饰和医美行业仍具潜力。

主要观点

LVMH集团是全球最大的奢侈品集团，旗下拥有75个知名品牌，业务涵盖五大核心领域：时装及皮具、葡萄酒及烈酒、香水及化妆品、钟表及珠宝、精品零售。
2021年业绩亮眼：LVMH总营收达642.15亿欧元，同比增长44%；净利润120.36亿欧元，同比增长156%。
成功因素：
- 收并购策略：公司通过多次并购构建起庞大的奢侈品帝国，形成多领域、多品牌、多客群的品牌矩阵。
- 直营模式：坚持线下直营，对分销渠道进行严格把控，提升品牌形象与利润空间。
- 营销策略：采用排队、明星联名、定制款等手段，提升品牌稀缺性与吸引力。

关键信息

1. 市场表现

本周中证可选消费指数下跌3.74%，高于上证综合指数0.12%，低于沪深300指数0.55%。
细分板块表现：
- 数字媒体板块上涨6.28%。
- 服装家纺、个护用品、纺织制造分别下跌4.31%、3.95%、3.72%。
板块PE变化：涨跌不一，整体估值波动较大。

2. 投资建议

短期布局：关注运动服饰板块，如李宁、特步国际、安踏体育。
中期布局：继续关注运动服饰龙头，如李宁、特步、安踏及羽绒服龙头波司登。
长期布局：关注疫后复苏弹性较大的餐饮企业，如海底捞、九毛九，以及功能性护肤品贝泰妮、医美龙头爱美客。

3. 消费趋势

11月社零数据：社会消费品零售总额同比下降5.9%，弱于市场预期。
细分领域：
- 餐饮类社零同比增速下滑8.4%。
- 居民消费价格指数同比上升1.6%，其中食品烟酒增速下跌最快。
消费者信心：10月消费者信心指数为86.80，环比下降0.46%。
失业率：全国城镇调查失业率为5.7%，较上月上升0.2个百分点。

4. 上游价格变化

黄金与白银：价格环比上涨，黄金均价为407.17元/克，白银均价为5277元/千克。
棉花价格：环比略有下降，但同比下跌幅度较大。

重点公司盈利预测（部分）

板块	公司名称	总市值(亿元)	2021A营收增速	2022E营收增速	2023E营收增速	2021A净利润增速	2022E净利润增速	2023E净利润增速	2021A净利润(亿元)	2022E净利润(亿元)	2023E净利润(亿元)	2021APE	2022EPE	2023EPE
医药美容	爱美客	1181	118%	49%	45%	118%	49%	45%	10	14	21	121	83	60
医药美容	华熙生物	625	88%	41%	33%	21%	30%	31%	8	10	13	95	62	54
医药美容	贝泰妮	601	53%	53%	40%	59%	38%	34%	9	12	16	94	51	50
医药美容	华东医药	777	3%	11%	12%	-18%	14%	20%	23	26	32	31	29	22
化妆品	李宁	1594	56%	19%	22%	136%	16%	24%	40	46	58	45	35	28
化妆品	特步国际	196	23%	23%	26%	77%	20%	19%	9	11	13	31	18	15
化妆品	安踏体育	2498	39%	11%	20%	50%	5%	23%	77	81	100	33	31	25
化妆品	波司登	369	11%	20%	19%	42%	28%	11%	17	22	24	19	16	15

行业动态

文旅部发布智慧旅游适老化示范案例，推动旅游行业数字化转型。
陕西省市场监管局等联合开展医美行业治理专项行动。
新疆发放5.2万张冰雪旅游消费券，刺激冬季旅游消费。
国家药监局通报53批次不合格化妆品，含安热沙等品牌。
携程发布2023元旦假期旅行趋势报告，预测跨省游占比近六成，跨境游热度上升。

风险提示

疫情波动：可能对消费场景、人流量、消费意愿产生负面影响。
用工与物流：疫情可能影响用工效率和物流效率，进而影响产品供应与销售。
消费需求变化：疫情对部分人群的消费能力与意愿造成影响，可能进一步削弱消费市场。

投资评级说明

评级	说明
市场指数	看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%<br>看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间<br>看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%
行业指数	超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%<br>标配：未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间<br>低配：未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%
公司股票	买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%<br>增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间<br>中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间<br>减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间<br>卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%

分析师声明与免责条款

本报告由东海证券研究所发布，基于合法合规的公开信息。
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总结

LVMH凭借其强大的收并购策略、严格的直营模式及精准的营销策略，成为全球奢侈品巨头。当前可选消费板块受疫情影响，整体表现承压，但运动服饰和医美行业仍具备复苏潜力。建议投资者关注李宁、特步、安踏、波司登等运动服饰品牌，以及海底捞、九毛九、贝泰妮、爱美客等疫后复苏弹性较大的企业。同时需警惕疫情波动对消费场景、用工与物流的潜在影响。

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