20150202-申万宏源-造纸轻工_周报-推荐低估值白马成长（家居+包装）及国企改革_26页_1mb

2015年2月2日造纸与轻工行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2015年2月2日的造纸与轻工行业动态，重点分析了行业基本面、投资机会及政策导向，提出了对相关企业的投资建议，并关注了电子烟、智能包装、国企改革等新兴领域的发展前景。

主要观点

1. 行业投资策略

• 白马成长股布局：在宏观经济和资本市场不确定性增加的背景下，分析师更倾向于布局具有清晰发展战略、良好经营能力和稳健成长性的“白马成长股”。
• 关注家居与包装板块：家居与包装类公司具备较高的成长性和稳健的经营模式，是当前的首选投资标的。
• 国企改革催化：基于基本面筑底和国企改革的预期，推荐晨鸣纸业（B-A-H）等造纸企业。

2. 电子烟市场前景

• 技术进展：湖南中烟申请了一项关于电子烟液的专利，该电子烟液香味接近传统卷烟，且纯净无杂质。
• 市场增长潜力：印度电子烟市场预计在2018年将实现63.38%的复合年均增长率，显示出良好的市场前景。

3. 智能包装发展趋势

• 技术应用：智能包装技术，如RFID标签、活性包装等，正在逐步发展，未来有望在食品包装领域发挥重要作用。
• 市场前景：智能包装有助于提升食品安全、延长保质期，预计未来将占食品包装袋总量的20%-40%。
• 发展瓶颈：国内智能包装技术仍处于起步阶段，面临高成本、技术投入不足和人才短缺等问题。

4. 实木定制家具市场

• 市场趋势：实木定制家具成为家居企业转型的重要方向，融合设计、装修、建材、家具等多种资源，形成一体化服务。
• 消费者认知：消费者对实木家具的分类和标准存在困惑，建议明确合同条款，避免混淆概念。

5. 国企改革动向

• 改革方案：预计近十项国企改革方案将在2015年春节前出台，涵盖员工持股、混改试点、分类改革等多个方面。
• 改革方向：商业一类企业将是混改主战场，改革强调规范、优势互补和有机融合。
• 防止流失：改革过程中需严格把好“六关”，防止国有资产流失。

关键信息

一、行业动态

• 造纸行业：整体上涨1.79%，重点公司上涨2.45%，跑赢沪深300指数（-3.85%）。各类纸张价格稳定，但存在产能过剩问题。
• 包装行业：原材料价格波动，Brent原油价格上涨8.61%，聚酯切片价格上涨0.82%，聚乙烯价格下跌3.54%。同时，电子烟市场增长潜力巨大。
• 智能包装：活性包装和智能标签技术正在逐步推广，但成本高、技术投入不足是当前发展的主要障碍。
• 实木定制家具：成为家居企业转型的方向，但需注意产品分类和消费者认知问题。
• 国企改革：分类改革方案已趋成熟，重点在商业一类企业进行混改，防止国有资产流失。

二、重点推荐公司

• 家居类：索菲亚、美克家居、宜华木业、好莱客（即将上市）
• 包装类：奥瑞金、合兴包装、劲嘉股份、东风股份
• 造纸类：晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳林纸、齐峰新材
• 电子发票：港股份，因淘宝假货风波，电子发票在电商领域应用前景看好

三、行业事件

• 超声波制浆技术：华森纸业研发出超声波无氯麦草制浆漂白一体化技术，有望推动行业向绿色低碳方向转型。
• 国际纸浆峰会：全国工商联纸业商会将在2015年3月24日-25日在上海召开国际纸浆峰会，推动纸浆市场发展。
• 并购案例：中国原龙投资有限公司收购了Ardagh公司在澳大利亚和新西兰的制罐业务，标志着中国企业在国际包装市场的重要布局。

四、投资评级

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（市场表现-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

行业趋势与前景

• 转型与创新：家居和包装行业积极拥抱互联网和智能化，提升用户体验和市场竞争力。
• 环保与可持续发展：超声波制浆技术、绿色印刷标准等推动行业向环保、节能方向发展。
• 政策与市场机遇：国企改革为行业带来新的发展机遇，尤其是商业一类企业的混改试点，将推动企业机制优化和效益提升。
• 技术与市场双轮驱动：智能包装、电子烟等新兴领域展现出巨大的市场潜力和技术革新空间。

总结

2015年2月2日的行业周报指出，造纸与轻工行业在2015年将面临转型与改革的双重机遇。分析师建议投资者关注具有清晰发展战略、良好经营能力和稳健成长性的企业，同时关注国企改革带来的催化效应。此外，电子烟、智能包装、实木定制家具等新兴领域也展现出良好的增长潜力。行业整体在政策和技术的推动下，正朝着更环保、更智能、更高效的方向发展。