20141208-申万宏源-造纸轻工_周报-看好包装与家居股价值回归_紧追国企改革热点_29页_1mb

2014年造纸轻工行业研究报告总结

核心内容概述

2014年12月，造纸与轻工行业在宏观经济形势下，面临转型与改革的双重压力。行业研究重点聚焦于家居与包装板块的价值回归、国企改革的推进以及行业基本面的稳定与变化。同时，行业也在探索绿色发展趋势、技术创新与国际化布局，以应对新常态下的经济环境。

主要观点

1. 家居与包装板块表现积极

• 家居板块：品牌企业通过产品、服务与体验构建进入壁垒，推动行业集中度提升。推荐美克家居（600337）、索菲亚（002572）、宜华木业（600978）。
• 包装板块：优质现金流带来高分红潜力，外延拓展推动增长。推荐奥瑞金（002701）、劲嘉股份（002191）、东风股份（601515）。

2. 国企改革成为热点

• 引入混合所有制、员工持股计划等手段，激发存量资产活力，提升经营效率。
• 上市公司作为集团资产整合平台，有望提升市值空间。
• 推荐关注珠江钢琴（002678）、晨鸣纸业（000488）、通产丽星（002243）、岳阳林纸（600963）、飞亚达（000026）。

行业基本面分析

1. 造纸行业表现

• 本周造纸板块整体下跌0.97%，跑输沪深300指数（上涨11.25%）。
• 国内纸价整体保持稳定，但部分产品如白卡纸、箱板纸、瓦楞纸存在价格商议空间。
• 国际针叶浆价格回落，阔叶浆价格继续上涨，国际浆价剪刀差缩小。
• 国内针叶浆微跌，阔叶浆价格上涨，溶解浆价格维持坚挺。

2. 包装行业原材料价格

• 原油价格下跌，聚酯切片、聚乙烯、聚苯乙烯价格均有所下滑。
• PET瓶片与BOPET价格维稳，BOPP价格下跌。

3. 其他行业动态

• 国际黄金、白银价格回升，反映市场对避险资产的需求。
• 绿色印刷行业标准征求意见，推动环保理念融入行业规范。

行业发展趋势与机遇

1. 绿色发展成为重要方向

• 墙纸等产品通过环保材质与设计，提升市场竞争力。
• 绿色印刷标准的制定，标志着行业向环保转型。
• 快递包装回收问题突出，亟需建立回收机制与政策支持。

2. 创新与技术驱动

• 包装行业面临同质化竞争，需通过创新产品（如食品包装、环保包装）提升附加值。
• 企业积极引入新技术、新工艺，如恒安集团引入大数据管理，华泰纸业转型环保型产品。

3. 国际化与政策支持

• 国家发改委拟设立500亿元国家环保基金，支持环境污染第三方治理。
• 国家林业局加快林改步伐，林业板块或迎来发展机遇。
• 国家推动自主创新示范区建设，鼓励科技企业与人才发展。

行业新闻与事件

1. 定制家居行业盛会

• 2014中国定制力量年会在广州举行，600多家企业参与。
• 强调行业集中度提升、创新产品推广与环保理念结合。

2. 恒大冰泉新厂投产

• 新厂引进德国克朗斯生产线，产能提升5倍，支持“一处水源供全球”战略。

3. 烟草行业改革与控烟

• 烟草行业深入贯彻十八届三中全会精神，推进深化改革、科学发展、控烟履约。
• 烟草行业税利稳定增长，对国家财政、烟农收入、零售客户就业作出重要贡献。

关键信息汇总

1. 重点公司与行业趋势

• 家居：美克家居、索菲亚、宜华木业。
• 包装：奥瑞金、劲嘉股份、东风股份。
• 国企改革：珠江钢琴、晨鸣纸业、通产丽星、岳阳林纸、飞亚达。

2. 原材料价格变化

• 国内纸价整体稳定，但部分产品价格存在商议空间。
• 原油价格下跌，聚酯切片、聚乙烯、聚苯乙烯价格下跌。
• 国际针叶浆价格回落，阔叶浆价格上涨。

3. 环保与绿色发展

• 绿色印刷标准征求意见，推动环保理念落地。
• 墙纸、食品包装等产品通过环保材料提升市场竞争力。
• 快递包装面临回收难题，需政府引导与社会协作。

4. 政策支持与行业变革

• 国家环保基金设立，支持污染治理与环保企业。
• 林业改革推进，林业板块或受益。
• 自主创新示范区建设，推动科技企业与产业升级。

专家观点与行业展望

1. 郭永新：中国纸业进入大趋势

• 纸业从传统向现代转型，科技、创新、绿色、城镇化是主要驱动力。
• 行业面临结构调整，企业需提升技术与市场竞争力。

2. 李肃：习近平新政与经济新常态

• 习近平新政强调改革与创新，推动产业升级。
• 纸业作为制造业的重要部分，需把握全球布局与政策红利。

3. 烟草行业深化改革

• 行业实现税利平稳增长，为国家财政与社会需求作出贡献。
• 面临增长放缓、库存增加等挑战，需通过结构调整与创新应对。

总结

2014年造纸与轻工行业在宏观经济调整中展现出转型与改革的迫切性。家居与包装板块因其稳定增长与价值回归成为重点推荐领域，而国企改革与绿色发展趋势则成为推动行业发展的新动力。同时，行业面临原材料价格波动、环保压力及政策引导的多重挑战，企业需通过技术创新、成本控制与市场拓展应对。整体来看，行业正处于从传统模式向现代、绿色、智能化方向转型的关键时期，政策支持与市场机遇并存，未来发展前景广阔。