20211203-浙商证券-医药行业周报_医保谈判尘埃落地_看好本土创新发力_15页_1mb

报告摘要

2021年12月3日，医保谈判结果正式公布，共117个品种参与谈判，其中94个纳入医保，谈判成功率达80%。新增67个品种平均降价61.71%，略高于历史水平，但整体符合预期。此次医保谈判对创新药企业整体偏利好，有助于推动本土创新药加速崛起。

医保谈判对创新药的积极影响
- 医保谈判为创新药提供了快速进入市场的机会，有助于提升销售额。
- 稀有病药物如诺西那生钠注射液和阿加糖酶α注射用浓溶液成功纳入医保，有助于激发本土企业在该领域的研发热情。
- PD-1药物中，百济神州、信达生物和君实生物的新增适应症成功纳入医保，而恒瑞医药的部分适应症未成功，预计PD-1行业将进入稳定发展期。
医药行业整体表现
- 本周医药板块下跌1.83%，跑输沪深300指数2.67个百分点，跌幅排名第2。
- 自2021年初以来，医药板块下跌6.7%，跑输沪深300指数0.7个百分点。
- 成交额为4412亿元，占全部A股总成交额的7.6%，环比增长1.4个百分点，但低于2018年以来的中枢水平。
医药子行业表现
- 中药板块为唯一上涨板块，涨幅达1.8%。
- 医疗服务板块跌幅最大，达-7.5%，其中爱博医疗、欧普康视和金域医学跌幅较大。
- 化学制剂、生物医药、医疗器械等板块也有较大跌幅。
估值与溢价率
- 医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为34倍PE，低于2011年以来的中枢水平（38倍）。
- 相对沪深300的估值溢价率为172%，低于四年来中枢水平（182%）。

医保谈判成果
- 稀有病药物成功纳入医保，有助于推动本土创新药发展。
- PD-1药物中，恒瑞医药的部分适应症未成功纳入医保，其他三家成功。
行业走势
- 医药板块整体下跌，中药板块为唯一上涨板块。
- 医疗服务、创新药、医药服务等板块跌幅较大。
投资建议
- 建议关注“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路。
- 推荐药明康德、凯莱英、康龙化成、博腾股份、药石科技、九洲药业、昭衍新药、泰格医药、普洛药业、健友股份、普利制药、仙琚制药、复星医药、万孚生物、凯普生物、圣湘生物、润达医疗、维亚生物、阿拉丁、泰坦科技等公司。