20211203-国金证券-医药行业周报_医保谈判结果出炉_创新药加速兑现放量_8页_1mb

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

2021年12月3日，国家医疗保障局公布了2021年国家医保药品目录调整结果，本次调整新增74种药品，调出11种药品，调整后医保目录内药品总数为2860种。新纳入药品覆盖肿瘤、慢性病、抗感染、罕见病、妇女儿童等多个临床组别，进一步提高了患者用药的可及性和公平性。

主要观点

医保谈判结果

• 成功率高：117种药品被纳入谈判范围，最终94种药品谈判成功，总体成功率80.34%。
• 降价幅度合理：目录外67种药品平均降价61.71%，其中最高降幅达93.97%。
• 新纳入药品：7种非独家药品直接调入医保目录，67种药品通过谈判成功进入目录。

创新药表现

• PD-1产品：信达、君实、百济的PD-1新增适应症全部进入医保，恒瑞PD-1新增适应症未进入，但有望延续去年价格。
• EGFR TKI产品：贝达药业的埃克替尼新增NSCLC辅助治疗适应症进入医保，而阿斯利康奥希替尼辅助适应症未进入。
• PARP抑制剂：再鼎、恒瑞、百济的PARP抑制剂成功进入医保目录，阿斯利康奥拉帕利前列腺癌适应症未成功。
• 罕见病与阿尔兹海默症药物：诺西那生钠注射液和甘露特钠胶囊（GV-971）成功进入医保目录，惠及更多患者。

重点企业表现

• 恒瑞医药：PD-1维持原有适应症，4个新产品（阿齐沙坦、氟唑帕利、瑞马唑仑、海曲泊帕）进入医保，阿帕替尼新增晚期肝细胞癌适应症，吡咯替尼和硫培非格司亭成功续约。
• 荣昌生物：两个创新药（维迪西妥单抗、泰它西普）成功纳入医保，有望实现营收快速增长。
• 其他企业：百济神州、信达生物、艾迪药业、艾力斯、贝达药业、歌礼制药、海思科、翰森制药、诺诚健华、兴齐眼药、泽璟生物、中国生物制药等均有新产品进入医保目录。

关键信息

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医药指数：6253
• 沪深300指数：4901
• 上证指数：3607
• 深证成指：14892
• 中小板综指：14236

投资建议

• 看好创新药板块及创新产业链，建议关注：百济神州、信达生物、荣昌生物、恒瑞医药、君实生物、贝达药业、艾力斯等。
• 创新产业链：建议关注凯莱英、药明康德、九洲药业、昭衍新药、美迪西、康龙化成、成都先导、维亚生物等。

风险提示

• 医保谈判结果不及预期。
• 医保谈判后产品放量不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 研发进展及数据不及预期。
• 政策变化风险。
• 人员流动风险。

总结

本次医保谈判结果整体积极，成功率高且降价幅度符合预期，对创新药产品在2022年的放量具有重要推动作用。重点产品如PD-1、EGFR TKI、PARP抑制剂等均有显著进展，部分国产药物成功进入医保目录，为患者提供更优的治疗选择。建议投资者重点关注创新药及创新产业链相关企业，同时需警惕医保谈判后的市场反应及政策变化带来的不确定性。