20161208-渤海证券-期权12月第2周周报_成交热度有所下降_投资者情绪较为中性_11页_550kb

报告摘要

本周50ETF期权市场整体表现较为平淡，50ETF价格震荡下行，市场波动率有所下降，投资者情绪保持中性。分析师祝涛指出，市场受到监管政策影响，投资者参与热情有所抑制，建议关注日历价差组合策略。

50ETF价格走势
50ETF在12月1日至7日期间震荡走低，累计下跌1.82个百分点。
市场波动率下降，日均振幅为1.01%，较前周减少0.65个百分点；日内已实现波动率均值为13.49%，较前周减少2.14个百分点。
隐含波动率变化
认购期权加权平均隐含波动率为13.2%，较前周下降1.4个百分点；
认沽期权加权平均隐含波动率为16.4%，较前周下降0.8个百分点；
认购与认沽期权隐含波动率差值为-3.1%，变化不大。
成交热度下降
上周50ETF期权市场日均成交量为57.5万张，较前周减少24.2%；
投资者情绪较为中性，认沽-认购隐含波动率差值维持在-5%以内；
隐含-实际波动率差值小幅上升至1.3%，表明市场对后市不确定性担忧不高。
持仓情况
认沽-认购成交比小幅提升至近期较高水平；
持仓比出现明显下降，目前处于历史中等水平。
波动率指数（iVix）
上周iVix指数总体下降1.2个百分点，显示市场对波动率的预期有所降低。
政策影响
刘士余主席的讲话抑制了投资者的参与热情，导致上证50成交量减少5.8%，波动率随之走低；
成分股波动率下降，走势相关性较低，因此预计上证50波动率难以反弹。
投资建议
建议投资者买入日历价差组合，以应对当前市场波动率较低、情绪中性的环境。

日均成交量：57.5万张，较前周减少24.2%
持仓量：整体处于历史中等水平
成交量前5合约：
- 50ETF购12月2.40（211,803张）
- 50ETF沽12月2.40（151,725张）
- 50ETF购12月2.397A（148,751张）
- 50ETF购12月2.45（146,572张）
- 50ETF购12月2.50（113,708张）
持仓量前5合约：
- 50ETF购12月2.397A（66,372张）
- 50ETF沽12月2.250A（63,297张）
- 50ETF购12月2.40（60,653张）
- 50ETF购12月2.45（58,891张）
- 50ETF购12月2.50（54,327张）

周涨幅前5合约：
- 50ETF沽12月2.446A（+67.8%）
- 50ETF沽12月2.40（+67.4%）
- 50ETF沽12月2.397A（+63.0%）
- 50ETF沽12月2.45（+55.1%）
- 50ETF沽12月2.35（+53.8%）
周跌幅前5合约：
- 50ETF购12月2.50（-77.3%）
- 50ETF购12月2.55（-77.3%）
- 50ETF购12月2.495A（-74.7%）
- 50ETF购12月2.45（-69.9%）
- 50ETF购12月2.446A（-64.0%）

分析师：祝涛
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