20171102-渤海证券-场内期权11月第1周周报_50ETF冲高回落_投资者情绪保持中性_15页_911kb

50ETF期权11月第1周周报总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的场内期权市场周报，主要分析了2017年11月第1周50ETF期权及国内外主要期权市场的表现与投资者情绪。

主要观点

国内市场表现

• 50ETF走势：10月26日至11月1日期间，50ETF冲高回落，整体上涨1.43%。
• 波动率变化：50ETF日均振幅为1.25%，较前周增加0.75个百分点；日内已实现波动率均值为11.78%，较前周增加5.16个百分点，表明市场波动显著提升。
• 隐含波动率：50ETF期权认购与认沽期权的隐含波动率分别下降0.5和1.7个百分点，差值由负转正，为0.1%，显示市场预期趋于稳定。
• 成交量：上周日均成交98.1万张，较前周增加44.3%，反映出市场活跃度上升。
• 投资者情绪：认购-认沽隐含波动率差值收敛于0值附近，且处于历史较高水平，说明投资者情绪保持中性；隐含-实际波动率差值下降6.3个百分点并转为负值，表明投资者对后市不确定性担忧较低；认沽-认购成交比上升，处于历史中等水平，持仓比仍处于高位。

海外市场表现

• 恒生指数：10月25日至31日上涨0.32%，日均振幅为0.76%，较前周减少0.34个百分点；波动率均值为13.43%，较前周增加0.12个百分点。
• 标普500指数：同期上涨0.24%，日均振幅为0.51%，较前周增加0.14个百分点；波动率均值为4.51%，较前周增加0.9个百分点。
• 成交量：恒指期权日均成交41163张，较前周减少12.49%；标普500期权日均成交372407张，较前周减少27.27%。OCC统计显示，海外主要期权市场整体日均成交减少3.61%。
• 认沽认购成交比：恒指期权为1.57，较前周增加21.83%；标普500期权为1.78，较前周增加2.15%。
• 隐含波动率：恒指波幅指数上升0.02个百分点；VIX指数下降0.98个百分点，表明市场对后市波动预期较低。

关键信息

• 市场波动：50ETF波动率明显上升，市场波动性增强。
• 投资者情绪：整体情绪保持中性，对后市波动预期较低。
• 策略建议：由于市场波动预期仍较低，建议投资者继续持有日历价差组合。
• 数据来源：Wind、上交所、香港交易所、CBOE等。

周报结构

1. 场内期权标的证券市场表现

   • 1.1 国内市场
   • 1.2 海外市场

2. 场内期权市场表现及投资者情绪分析

   • 2.1 国内市场
   • 2.2 海外市场

3. 下周策略推荐

   • 基于市场波动率上升和投资者情绪中性，建议继续持有日历价差组合。

图表目录

• 图1：50ETF波动率及50指数成分股交易量走势
• 图2：50ETF期权认购与认沽期权隐含波动率走势
• 图3：50ETF期权隐含波动率期限结构
• 图4：50ETF期权成交量走势
• 图5：50ETF期权持仓量走势
• 图6：波动率指数（iVix）走势
• 图7：恒指期权成交情况
• 图8：标普500期权成交情况
• 图9：恒指波幅指数及恒生指数波动率走势
• 图10：VIX指数及标普500波动率走势

表格目录

• 表1：50ETF成交概况
• 表2：海外市场主要期权标的成交概况
• 表3：50ETF期权不同期限合约的成交持仓情况
• 表4：50ETF期权上周每个交易日的成交持仓情况
• 表5：50ETF期权周涨跌幅前5合约
• 表6：50ETF期权成交量、持仓量前5合约
• 表7：OCC统计期权市场成交情况

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 行业评级：看好、中性、看淡
• 重要声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。

联系信息

• 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖、谢富华
• 各行业研究小组：
  • 汽车行业：郑连声、张冬明
  • 计算机行业：王洪磊、朱晟君
  • 环保行业：张敬华、刘蕾
  • 电力设备与新能源行业：伊晓奕、刘秀峰
  • 医药行业：任宪功、王斌、赵波、苑建
  • 通信&电子行业：徐勇、宋敬祎、杨青海
  • 食品饮料、交通运输行业：齐艳莉
  • 餐饮旅游行业：刘禹、杨旭
  • 证券行业：任宪功、洪程程
  • 新材料行业：张敬华
  • 金融工程研究&部门经理：崔健
  • 权益类量化研究：李苹泰、宋旸
  • 衍生品类研究：祝涛、李元玮、郝惊
  • 债券研究：王琛、夏捷
  • 基金研究：刘洋
  • 策略研究：宋亦威、杜乃璇
  • 宏观研究：张扬
  • 博士后工作站：冯振、朱林宁
  • 流动性、战略研究&部门经理：周喜
  • 机构销售·投资顾问：朱艳君
  • 行政综合：白骐玮

总结

本报告综合分析了国内外期权市场的表现及投资者情绪，指出尽管50ETF在冲高后出现回落，但波动率显著上升，市场活跃度增强。投资者情绪保持中性，波动预期较低，建议继续持有日历价差组合。同时，海外市场表现平稳，成交量下降，隐含波动率有所下降，市场情绪趋于谨慎。