20170119-渤海证券-华夏上证50ETF-510050.SH-期权1月第3周周报_成交热度大幅提升_投资者情绪中性偏谨慎_12页_608kb

50ETF期权1月第3周周报总结

核心内容

本周50ETF期权市场呈现以下主要特征：

• 50ETF止跌反弹：50ETF在1月12日至18日期间上涨1.78个百分点，波动率回升，日均振幅为1.16%，较前周增加0.55个百分点；日内已实现波动率均值为11.95%，较前周增加4.77个百分点。
• 隐含波动率差值扩大：认购期权加权平均隐含波动率为8.9%，认沽期权为14.5%，两者差值扩大至-5.7%，表明市场对下跌风险的预期相对更高。
• 成交热度显著提升：上周日均成交55.7万张，较前周增长78.0%，显示市场活跃度有所上升。
• 投资者情绪中性偏谨慎：认沽-认购隐含波动率差值总体扩大2.5个百分点，隐含-实际波动率差值大幅收敛，接近0值，表明市场不确定性降低；认沽-认购成交比和持仓比均有所提升，但持仓比仍处于历史低点。
• 波动率反弹动能不足：上证50指数震荡上扬，波动率反弹有限，成分股波动率虽有所提升，但走势相关性仍较低，短期反弹动能不强。
• 策略建议：鉴于波动率反弹动能不高，建议投资者继续持有日历价差组合。

主要观点

• 市场表现：50ETF止跌反弹，波动率回升，但期权隐含波动率继续走低，显示市场对后市波动预期不高。
• 情绪分析：投资者情绪总体中性偏谨慎，隐含波动率差值扩大，但隐含-实际波动率差值收敛，表明市场对波动的不确定性下降。
• 成交量与持仓量：成交量大幅增长，持仓量仍处于较低水平，显示市场参与度有所提升，但持借能力有限。
• 波动率结构：远月合约期权市场贴水幅度较小，近月合约则无明显贴水，市场对短期波动的预期相对稳定。
• 策略建议：建议投资者关注日历价差策略，以应对未来可能的波动率变化。

关键信息

成交量与持仓量

• 上周日均成交55.7万张，环比增长78.0%。
• 成分股成交量环比增长13.8%。
• 近月合约认沽期权隐含波动率高于认购期权，远月合约同样如此，但贴水幅度较小。
• 隐含-实际波动率差值接近0，显示市场对波动率的预期与实际波动趋于一致。
• 认沽-认购成交比处于历史中等水平，持仓比仍处于历史低点。
• 波动率指数（iVix）较前周下降1.71个百分点。

合约表现

• 周涨幅前5合约：

  • 50ETF购1月2.30（88.0%）
  • 50ETF购1月2.299A（85.5%）
  • 50ETF购1月2.348A（63.5%）
  • 50ETF购1月2.25（59.8%）
  • 50ETF购1月2.250A（59.3%）

• 周跌幅前5合约：

  • 50ETF沽1月2.250A（-92.1%）
  • 50ETF沽1月2.25（-88.4%）
  • 50ETF沽1月2.30（-88.1%）
  • 50ETF沽1月2.299A（-87.9%）
  • 50ETF沽1月2.20（-82.4%）

成交与持仓前5合约

• 成交量前5合约：

  • 50ETF购1月2.30（359966张）
  • 50ETF沽1月2.30（236042张）
  • 50ETF购1月2.35（189281张）
  • 50ETF沽1月2.35（183123张）
  • 50ETF购1月2.25（169907张）

• 持仓量前5合约：

  • 50ETF购1月2.35（68941张）
  • 50ETF购1月2.30（60796张）
  • 50ETF沽1月2.25（56152张）
  • 50ETF购1月2.40（53356张）
  • 50ETF购1月2.30（54553张）

附录

表格目录

• 表1：50ETF成交概况
• 表2：1月18日收盘各合约隐含波动率
• 表3：不同期限合约的成交持仓情况
• 表4：上周每个交易日的成交持仓情况
• 表5：周涨跌幅前5合约
• 表6：成交量、持仓量前5合约

图表目录

• 图1：50ETF波动率及50指数成分股交易量走势
• 图2：认购与认沽期权隐含波动率走势
• 图3：隐含波动率期限结构
• 图4：50ETF期权成交量走势
• 图5：50ETF期权持仓量走势
• 图6：波动率指数走势

投资者注意

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