20251212-中银证券-房地产行业第49周周报_新房二手房成交同比降幅扩大；多地出台购房补贴政策_24页_2mb

房地产行业周报（2025年第49周）分析总结

一、市场表现概述

本周新房成交面积环比转负，同比降幅扩大；二手房成交面积环比、同比降幅均扩大。库存方面，新房库存面积同比、环比双降，去化周期环比下降但同比上升，反映市场供需矛盾仍在持续。

二、重点细分领域数据

• 新房市场
  40个城市新房成交面积环比下降11.4%，同比降幅达45.7%，二线城市降幅扩大8.5个百分点。三四线城市表现尤为疲软，同比降幅超50%。

• 二手房市场
  18个城市二手房成交面积环比下降5.1%，同比降幅达45.9%，二线城市同比降幅较上周扩大29.3个百分点，三线城市降幅收窄。

• 土地市场
  百城全类型土地成交面积环比上升14.8%，同比下滑26.7%；楼面均价环比上涨58.6%，同比微跌2.8%；溢价率环比上升，但同比仍有下降。

• 库存情况
  一线城市去化周期环比下降0.5个月，但同比仍上升3.1个月；三四线城市库存压力大，去化周期同比增幅显著。

三、政策动态

• 中央政策：国务院总理李强提出将城市更新与消除安全隐患、稳楼市结合，住建部强化农民工工资治理。
• 地方政策：多地推出购房补贴，如重庆发布“好房子”政策，南宁、常州、泉州等城市加大住房支持，上海加强网络舆情治理。

四、板块表现

• 房地产行业绝对收益为-2.2%，较上周下降2.9个百分点。
• 板块PE为24.48X，较上周下跌0.27X。
• A股跌幅前三位为招商蛇口、滨江集团、绿地控股；港股龙湖集团、中国金茂表现较好。

五、投资建议

• 关注稳健型房企：滨江集团、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团。
• 关注改善型房企：保利置业集团、城投控股。
• 关注新模式探索企业：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、大悦城、百联股份。

六、风险提示

• 房地产调控力度持续升级；
• 销售额超预期下行；
• 融资环境收紧风险。