20251215-财信证券-房地产周报_新房及二手房销售降幅扩大_中央提出_着力稳定房地产市场_7页_875kb

房地产行业点评总结

核心内容

2025年12月15日发布的房地产行业周报指出，当前新房及二手房销售市场均面临较大的下行压力，销售数据持续下滑，市场信心尚未全面恢复。中央经济工作会议强调了稳定房地产市场的重要性，并提出了一系列政策方向，包括因城施策控制增量、去库存、优化供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房建设，深化住房公积金制度改革，推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式。

主要观点

• 销售数据下行：新房及二手房销售面积同比增速持续放缓，12月13日的数据显示，44城新房年内累计销售面积同比增速为-6.9%，较前值下降1个百分点；20城二手房年内累计销售面积同比增速为5.0%，较前值下降1个百分点。当月销售面积同比增速进一步恶化，部分核心城市如深圳新房当月同比增速达-69.8%，二手房同比增速达-43.2%。
• 政策导向：中央经济工作会议明确指出，要着力稳定房地产市场，强调因城施策，通过控制增量、去库存、优化供给等手段稳定市场。同时，鼓励收购存量商品房用于保障性住房建设，推动“好房子”发展，加快构建房地产发展新模式。
• 投资建议：维持房地产行业“同步大市”评级。短期来看，政策宽松预期可能推动板块估值修复；中长期则需关注具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业，以把握新模式下的发展机遇。
• 风险提示：包括盈利能力下滑、销售不及预期、资产减值以及政策效果不及预期等。

关键信息

销售数据表现

• 新房销售：
  • 44城年内累计销售面积同比增速：-6.9%（前值：-5.9%）
  • 当月累计销售面积同比增速：-37.0%（前值：-33.2%）
• 二手房销售：
  • 20城年内累计销售面积同比增速：5.0%（前值：6.0%）
  • 当月累计销售面积同比增速：-36.0%（前值：-19.4%）

核心城市销售数据

• 新房销售同比增速（12月13日）：
  • 北京：-14.5%（前值：-13.7%）
  • 上海：-8.3%（前值：-8.5%）
  • 深圳：-35.2%（前值：-34.0%）
  • 杭州：1.7%（前值：1.5%）
  • 成都：-21.7%（前值：-21.1%）
• 二手房销售同比增速（12月13日）：
  • 北京：2.6%（前值：3.7%）
  • 上海：8.5%（前值：9.5%）
  • 深圳：11.1%（前值：13.2%）
  • 杭州：-1.9%（前值：-0.5%）
  • 成都：3.8%（前值：4.9%）

当月同比增速

• 新房销售（12月13日）：
  • 北京：-44.4%
  • 上海：-15.0%
  • 深圳：-54.6%
  • 杭州：-27.0%
  • 成都：-43.2%
• 二手房销售（12月13日）：
  • 北京：-33.4%
  • 上海：-27.1%
  • 深圳：-43.2%
  • 杭州：-44.3%
  • 成都：-42.8%

政策动态

• 中央政治局会议：强调稳中求进、提质增效，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提升宏观经济治理效能。
• 中央经济工作会议：明确稳定房地产市场，提出因城施策、去库存、优化供给等政策方向。
• 山东省：发布《关于住房“以旧换新”的指导意见》，提出三种“以旧换新”模式，并发放购房补贴。
• 自然资源部：强调评估优化国土空间规划，完善盘活存量资源政策，支持城市更新和低效用地再开发。

评级说明

• 行业评级：维持“同步大市”评级，表示行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%至5%。
• 股票评级：未具体提及，但指出股票投资评级与沪深300指数涨跌幅相关。

风险提示

• 盈利能力继续下滑
• 销售不及预期
• 资产减值风险
• 政策效果不及预期风险

总结

当前房地产市场面临较大的下行压力，新房及二手房销售数据持续下滑，市场信心恢复仍需时间。中央经济工作会议和政治局会议均强调了稳定房地产市场的重要性，并提出多项政策建议。短期来看，政策宽松预期可能推动估值修复；中长期则需关注具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业。投资者应保持谨慎，关注政策变化及市场动态。