20240507-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_3月用电_制造_消费稳步复苏_TMT增速上行_16页_1mb

总体分析

2024年3月，中国全社会用电量达79,423亿千瓦时，同比增长7.36%。需求主要由第二产业和居民部门驱动，TMT等新兴产业增长强劲。西北、西南地区用电增速领先。投资建议侧重火电、新能源和核电板块龙头，风险包括新增装机延迟、用电需求下降和煤价高位等。

关键数据摘要

• 分部门：第一、二、三产业用电量均正增长，第二产业贡献54.2%新增用电。
• 分板块：TMT板块增速环比上升至14.4%，能源板块煤炭开采业用电下降；地产和交运板块增速放缓。
• 分行业：光伏制造、充换电服务等行业增速超200%，水泥制造等行业降幅明显。
• 分地区：新疆、云南等省份增速前五，全国增速均正，北方和西南领先。
• 投资建议：推荐华能国际、南网能源、中国核电等公司。
• 风险提示：装机不达标、需求波动、市场化进度慢和煤价问题。