公用事业行业：1~2月分省用电两极分化，内陆用电数据整体强劲-20200326-兴业证券-12页_1mb

公用事业行业分析总结（2020年1~2月）

核心内容概述

本报告分析了2020年1~2月中国电力煤炭行业的主要运行情况，重点包括全社会用电量、分产业用电量、分区域用电量、发电设备利用小时、发电量及装机容量的变化趋势，并提出相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 全社会用电量表现

• 全社会用电量：2020年1~2月全社会用电量为1.02万亿千瓦时，同比 -7.8%，增速同比下滑 12.2pct，相比2019年增速下滑 12.3pct。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：用电量114亿千瓦时，同比 +3.9%，增速相比2019年下滑 0.6pct。
  • 第二产业：用电量6221亿千瓦时，同比 -12.0%，增速相比2019年下滑 15.1pct。
  • 第三产业：用电量1928亿千瓦时，同比 -3.1%，增速相比2019年下滑 12.6pct。
  • 城乡居民生活：用电量1940亿千瓦时，同比 +2.4%，增速相比2019年下滑 3.3pct。

2. 分区域用电数据

• 内陆地区：用电增速整体强劲，云南、内蒙、新疆、甘肃、黑龙江增速分别为 6.6% / 5.4% / 5.0% / 4.9% / 2.4%，远高于全社会用电平均增速 -7.8%。
• 沿海地区：用电增速显著下滑，浙江、江苏、广东、上海、山东增速分别为 -21.3% / -16.8% / -13.2% / -12.9% / -9.1%，均低于全社会用电量下滑幅度。

3. 制造业与高载能行业用电

• 制造业用电量：同比 -13.4%，增速低于第二产业整体用电增速 -12.0%。
• 四大高载能行业用电量：同比 -8.9%，其中：
  • 化学原料制品：-11.5%
  • 非金属矿物制品：-21.5%
  • 黑色金属冶炼：-6.3%
  • 有色金属冶炼：-3.3%

4. 发电设备利用小时

• 全国发电设备平均利用小时：530小时，同比 -13.3%。
• 分类型利用小时：
  • 水电：380小时，同比 -12.2%
  • 火电：633小时，同比 -13.3%
  • 核电：970小时，同比 -6.73%
  • 风电：313小时，同比 -10.8%
  • 光伏：167小时，同比 +1.83%

5. 发电量情况

• 全国发电量：1.03万亿千瓦时，同比 -8.2%。
• 分类型发电量：
  • 水电：1214亿千瓦时，同比 -11.9%
  • 火电：0.78万亿千瓦时，同比 -8.9%
  • 核电：473亿千瓦时，同比 -2.2%
  • 风电：594亿千瓦时，同比 -0.2%
  • 光伏：179亿千瓦时，同比 +12.0%

6. 装机容量变化

• 全国累计装机容量：19.15亿千瓦，同比 +5.8%，增速与2019年持平。
• 分类型装机容量增速：
  • 水电：3.13亿千瓦，同比 +2.1%，增速相比2019年提升 1.0pct。
  • 火电：11.90亿千瓦，同比 +4.5%，增速相比2019年提升 0.4pct。
  • 核电：0.49亿千瓦，同比 +6.2%，增速相比2019年下滑 2.9pct。
  • 风电：2.12亿千瓦，同比 +13.2%，增速相比2019年下滑 0.8pct。
  • 光伏：1.87亿千瓦，同比 +17.4%，增速相比2019年下滑 3.4pct。

风险提示

• 电价下调风险：可能导致电力企业利润空间压缩。
• 利用小时下降风险：发电设备利用率降低可能影响发电企业的收益。
• 需求下滑风险：全社会用电需求持续下滑可能对电力行业造成压力。

总结

2020年1~2月，中国电力煤炭行业整体面临用电需求下滑的压力，全社会用电量同比 -7.8%，增速同比和环比均出现明显下滑。其中，第二产业用电量下滑尤为显著，制造业和四大高载能行业用电量均出现负增长。内陆地区用电表现相对较好，而沿海地区用电量下滑明显。发电设备利用小时整体下降，火电和水电利用小时降幅较大，但光伏利用小时略有增长。装机容量方面，全国装机增速与2019年持平，水电和火电装机增速小幅提升，而核电和风电增速略有下滑。光伏装机容量增速仍保持较高水平。

报告指出，当前行业面临电价下调、利用小时下降和需求下滑等多重风险，需关注未来政策及市场变化对行业的影响。