20240507-中国银河-公用事业四月行业动态报告_公用事业年报_一季报整体业绩增长_火电增长幅度最大_22页_1mb

公用事业行业整体业绩增长显著，火电板块在2023年实现扭亏为盈，2024年一季度继续保持高增长，主要受益于市场煤价下跌和政策支持。火电盈利能力大幅提升，火电板块的毛利率和净利率均显著提高。

新能源板块面临电价下降的挑战，风电和光电盈利增速放缓，但由于长期装机增长潜力和绿电、碳市场发展预期，投资前景良好。新能源上市公司平均上网电价降幅约5%，光电板块因光伏产品价格下滑出现大幅下滑。

水电板块在来水偏枯的背景下，通过市场化电价上涨实现盈利增长，预计2024年来水改善将带动盈利提升。水电公司还通过拓展新能源装机打开第二成长空间。

核电板块业绩稳健增长，2024年一季度增长24%，在建机组保障长期可持续增长，中广核和中国核电的总装机容量已达3080万千瓦，核电作为低风险投资选择受到青睐。

投资建议：电力板块整体业绩确定性高，分红能力强，央国企改革将带来额外收益。短期推荐火电板块，因其政策催化强和业绩改善空间大；长期重点布局核电和水电；新能源板块逢低战略性布局。个股推荐包括华电国际、皖能电力、浙能电力、长江电力、川投能源和中国广核等。

总体来看，行业用电量同比增长强劲，新能源装机和发电量持续增加，但碳市场和电价调整为风险因素。风险提示包括政策不及预期、新能源发电出力不足等。

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