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把握个股确定性机会 - 商贸零售行业周报（2016.5.2-2016.5.8）总结

核心内容概述

本周商贸零售（中信）行业整体下跌幅度为 $-0.82%$，跑赢沪深300指数0.03个百分点。在各子行业中，超市板块表现最佳，涨幅领先行业指数1.6个百分点。行业整体估值水平有所下降，但相对A股的估值溢价有所上升。

主要观点

1. 市场风格偏好谨慎：投资者在选择零售行业个股时，更倾向于业绩稳健及转型成长确定性高的标的。
2. 行业龙头与低估值标的优先考虑：建议关注各子行业龙头，如永辉超市、欧亚集团、鄂武商等，以及具有低估值和良好经营管理能力的公司。
3. 供应链优化与电商服务成为增长点：随着消费环境持续低迷，实体零售企业正加快改革步伐，供应链服务及电商服务行业具有较高成长潜力。
4. 跨境通与南极电商值得关注：跨境通在跨境产业链布局全面，南极电商预计未来三至五年净利润复合增速将超过50%。

关键信息

行情回顾

• 上周商贸零售行业整体下跌 $-0.82%$，跑赢沪深300指数0.03个百分点。
• 超市板块涨幅最大，跑赢行业指数1.6个百分点。
• 涨幅前五的个股分别为北京城乡（7.60%）、农产品（7.17%）、秋林集团（6.86%）、ST成城（5.86%）和汇鸿集团（5.36%）。

行业动态

1. 文化消费试点扩展至全国：两部委联合下发通知，扩大文化消费试点，旨在推动文化消费持续增长。
2. 网络零售持续增长：2015年我国网络零售交易额达3.88万亿元，同比增长33.3%，其中实物商品网上零售额增长31.6%。
3. 跨境电商通关体系待完善：新政执行中出现通关问题，部分企业转向海外直邮以规避监管。
4. 美国提高海外网购免税额度：免税额度提升三倍，有助于提升消费者海外购物意愿。
5. 阿里巴巴财报表现亮眼：2016财年第四财季营收同比增长39%，移动端贡献显著上升。
6. 京东金融推出保理ABS产品：首期20亿保理ABS产品在上交所挂牌，显示其在供应链金融领域的布局。
7. 马来西亚邮政建设电商物流中心：计划在2017年底在全国建设20个电商物流中心，提升物流服务能力。
8. 支付宝拓展海外支付场景：与Uber、滴滴等合作，支持境外400多个城市使用支付宝支付。

公司热点

• 秋林股份：2015年营收同比增长29.93%，净利润增长80%。
• 农产品：拟转让交易大厦公司100%股权。
• 豫园商城：2016年一季度营收同比减少6.23%。
• 百联集团：拟转让上海物贸29%股份。
• 江苏国泰：将收购控股股东旗下12家标的公司。
• 新华都与潮宏基：分别自2016年5月3日和5月6日起停牌，正在筹划重大事项。

投资组合

• 上周推荐的投资组合收益为 $-1.9%$，跑输行业指数1.1个百分点。
• 本周重点推荐组合：永辉超市（25%）、欧亚集团（25%）、鄂武商（25%）、中百集团（25%）。

行业重点公司盈利预测与评级

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 $5% \sim 15%$；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。

分析师简介

• 徐昊：会计学硕士，7年食品饮料行业研究经验。
• 史琨：投资银行与金融学硕士，2015年加入东兴证券从事商贸零售行业研究。

免责声明

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