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逢低布局成长确定性个股

——商贸零售行业周报（2016.9.19-2016.9.25）

核心内容

行情回顾

• 上周商贸零售（中信）行业整体上涨幅度为 2.11%，跑赢沪深300指数 0.96个百分点，位列行业涨幅第五。
• 各子行业均跑赢沪深300指数，其中 贸易板块涨幅最大，达到 3.44%，跑赢行业指数 1.33个百分点。
• 涨幅前五的个股包括：南极电商（18.18%）、深赛格（13.21%）、茂业通信（12.85%）、东方创业（9.81%）、江苏舜天（9.34%）。

主要观点

行业基本面与投资机会

• 行业基本面弱复苏：预计未来行业将出现一定程度的复苏，带动板块性机会。
• 三大投资方向：
  1. 低估值、高资产、产业资本举牌：关注具有价值型特征的个股，如 欧亚集团、合肥百货、鄂武商。
  2. 国企改革：市场对国企改革预期升温，建议关注具有较高资产溢价的公司，如 翠微股份、重庆百货、兰生股份。
  3. 转型升级：重点关注转型领先的公司，如 苏宁云商、王府井、永辉超市、江苏国泰、跨境通、南极电商、新华锦、南京新百、东百集团。

关键信息

行业动态

1. 全球贸易放缓：经合组织指出，全球贸易增长速度持续放缓，已滑落到二十五年多以来的谷底。
2. 中国外贸稳中向好：1-8月我国外贸保持回稳向好趋势，出口和进口均出现回升，跨境电商等新型模式成为增长点。
3. 消费升级趋势明显：沃尔玛加快山姆会员店布局，会员制模式契合当前消费升级需求。
4. 西单大悦城流量运营成果显著：通过与支付宝口碑合作，实现精准客流运营和消费行为分析，提升顾客体验。
5. 百联世纪购物中心即将开业：定位年轻时尚，打造一站式都市型商业中心，有望形成新商业圈。
6. 美丽说蘑菇街裁员传闻：合并后公司进行人员调整，但被描述为“正常流动”。

公司公告

• 海印股份：设立全资子公司，发展互联网小额贷款业务，推进“海印金服”平台建设。
• 王府井：股东三胞投资将11.25%股权质押，可能影响市场信心。
• 江苏国泰：重大资产重组审核中，股票临时停牌。
• 深赛格：与淘宝合作推出电子元器件采购频道，拓展线上业务。
• 昆百大A：因筹划重大事项继续停牌。
• 永辉超市：拟发起设立福建华通银行，认购22%股份，推动金融布局。

投资组合

• 上周重点推荐组合取得 10.39% 绝对收益，跑赢行业指数 8.28个百分点。
• 本周重点推荐组合：
  • 南极电商：35%
  • 东百集团：30%
  • 宏图高科：20%
  • 兰生股份：15%

行业数据概览

重点公司盈利预测与PE估值

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300为基准）：

  • 强烈推荐：相对收益 >15%
  • 推荐：相对收益 5%~15%
  • 中性：相对收益 -5%~5%
  • 回避：相对收益 < -5%

• 行业投资评级（以沪深300为基准）：

  • 看好：相对收益 >5%
  • 中性：相对收益 -5%~5%
  • 看淡：相对收益 < -5%

总结

本周商贸零售行业整体表现优于市场，尤其是贸易板块涨幅显著。随着行业基本面的弱复苏预期，建议投资者重点关注三大方向：价值型个股、国企改革标的、以及转型升级的领先企业。重点推荐的个股包括南极电商、东百集团、宏图高科和兰生股份。行业估值水平较高，但部分公司具备较强的盈利能力和转型潜力，适合逢低布局。